">
Прикладные науки Документооборот
Информация о работе

Тема: Рынок ценных бумаг РФ

Описание: Структура и закономерность его развития в Российской Федерации. Рынок ценных бумаг. Ряд функций. Первичный и вторичный. Организованный и неорганизованный. Акции обыкновенные и привилегированные. Оценка стоимости отзывных облигаций. Дисконтные облигации.
Предмет: Прикладные науки.
Дисциплина: Документооборот.
Тип: Курсовая работа
Дата: 25.08.2012 г.
Язык: Русский
Скачиваний: 34
Поднять уникальность

Похожие работы:

1.Рынок ценных бумаг РФ, структура и закономерности его развития в Российской Федерации

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ — часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется купля-продажа ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций: с помощью выпуска ценных бумаг сбережения физических и юридических лиц превращаются в инвестиции и используются для расширения и совершенствования производства; с помощью рынка ценных бумаг осуществляется перелив капитала из старых отраслей в новые, высокотехнологичные отрасли, в результате чего происходит формирование рациональной структуры производства; путем купли-продажи акций осуществляется передел собственности между акционерами; путем купли-продажи долговых ценных бумаг изменяется состав кредиторов, т.е. обеспечивается ликвидность долга; путем выпуска ценных бумаг покрывается дефицит государственных и муниципальных бюджетов; с развитием рынка ценных бумаг увеличивается возможность появления венчурного капитала, что позволяет развивать новые отрасли производства, а держателям бумаг дает возможность получения высокой прибыли; с помощью рынка ценных бумаг инвесторы получают возможность страхования рисков своих вложений путем заключения различного рода сделок и использования производных финансовых инструментов.

Рынок ценных бумаг делят на первичный и вторичный:

первичный рынок ценных бумаг определяют как рынок, на котором ценные бумаги обретают своих первых владельцев. Это рынок первых публичных размещений, имеющий свои специфические черты: высокий риск, процедуру андеррайтинга и т.д.;

вторичный рынок ценных бумаг – рынок, на котором ценные бумаги меняют своих первых и последующих владельцев и который придает рынку свойство ликвидности.

По степени организованности рынок ценных бумаг подразделяется на организованный и неорганизованный:

Неорганизованный рынок объединяет сегменты векселей, товарораспорядительных документов, жилищных сертификатов, обращение которых происходит без участия профессиональных организаторов торговли на рынке ценных бумаг или вообще профессиональных участников данного рынка.

Организованный рынок характеризуется определенной степенью развития технической инфраструктуры и технической поддержки рынка, четким описанием процедур, высокими требованиями как к самим ценным бумагам и их эмитентам, так и к непосредственным участникам торговли и в конечном итоге высокой степенью защищенности инвесторов.

Деление на организованный и неорганизованный рынок, как правило не относится к делению однородных сегментов, например рынка акций на неорганизованный и организованный подсегменты. Весь рынок акций, облигаций, производных финансовых инструментов по преимуществу организованный.

Биржевой рынок основан на торговле ценными бумагами на фондовых биржах, поэтому это всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нём ведётся строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка. Внебиржевой рынок – это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Он может быть организованным и неорганизованным. Организованный биржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам. Неорганизованный внебиржевой рынок связан с куплей-продажей ценных бумаг любыми участниками рынка без соблюдения каких-либо правил.

Кассовый рынок ценных бумаг представляет собой рынок с немедленным исполнением сделок в течение одного – двух рабочих дней. Срочный – это рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня.

Рассматривая развитие рынка ценных бумаг в историческом аспекте, можно выделить несколько периодов. Во-первых, дореволюционный (до 1917 г.), затем советский период (с нэпа и последующие годы) и, наконец, современный этап, начавшийся с приватизации государственной собственности.

Исторической точкой отсчета возникновения Российскою фондового рынка можно считать 1769 г., когда в Амстердаме был размещен первый выпуск Российского государственного займа.

Тенденции развития:

развитие в сфере компьютерных и телекоммуникационных технологий; сокращение влияния государственных органов на экономические процессы; усиление конкуренции по всему миру; быстрый рост рынка производных финансовых инструментов, которые используются для снижения риска, а также для спекулятивной игры; снижается доля корпоративных ценных бумаг; изменение структуры собственности; доля пенсионных фондов, страховых компаний на фондовом рынке увеличивается; эффективность рынка цб оказывает влияние не только на собственников цб, но и на благосостояние граждан в целом.

2.Проблемы развития рынка ценных бумаг в России и пути их решения

Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.
Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:
1. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.
2. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.

3. Улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства.
4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:
1) создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка (в настоящее время преобладает ориентация на фондовый рынок США),а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг);
2) формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг;
5. Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.

6.Опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

7. Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

концентрация и централизация капиталов;

интернационализация и глобализация рынка;

повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

компьютеризация рынка ценных бумаг;

нововведения на рынке;

секьюритизация;

взаимодействие с другими рынками капиталов.

3.Привилегированные акции и оценка их стоимости

Ценная бумага- документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Эмиссионная ценная бумага – это бумага, которая одновременно характеризуется следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения цб.

Акция – это эмиссионная цб, закрепляющая право ее владельца на получение части прибыли АО в форме дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акции – обыкновенные и привилегированные.

Номинал привилегированных акций не более 25% от УК.

Привилегированные акции не дают право голоса на собрании акционеров, однако их владельцы имеют ряд преимуществ.

Дивиденд фиксируется при выпуске и часто выплачивается независимо от результата хозяйственной деятельности предприятия. Владелец имеет преимущественное право по сравнению с держателем обыкновенных акций на возмещение номинальной стоимости акции при ликвидации АО.

Существует несколько видов привилегированных акций:

кумулятивные привилегированные акции по которым любые причитающиеся, но не объявленные дивиденды накапливаются и выплачиваются по этим акциям до объявления о выплате дивидендов по обыкновенным акциям;

некумулятивные привилегированные акции. Держатели этих акций теряют дивиденды за любой период, в котором не было объявлено об их выплате;

привилегированные акции с долей участия. Эти акции дают их держателям право на получение дополнительных дивидендов, сверх объявленной суммы, если дивиденды по обыкновенным акциям превышают объявленную сумму;

конвертируемые привилегированные акции. Эти акции могут быть обменены на установленное число обыкновенных акций в заранее оговоренных пропорциях;

привилегированные акции с корректируемой ставкой дивидендов. В отличие от привилегированных акций с фиксированной ставкой дивидендов выплаты по этим акциям корректируются с учетом динамики рыночных процентных ставок;

отзывные привилегированные акции. Этот вид акций содержит право отзыва, т.е. эмитент может выкупить их по оговоренной цене.

Акция, единожды приобретенная более ни разу не продается:

 

Оценка привилегированных акций:



Если инвестор планирует продать акцию, то стоимость акции определяется по формуле:

 

 планирует продать ее.

4.Обыкновенные акции и оценка их стоимости

Обыкновенные акции составляют основную долю уставного капитала ОАО.

Основные права держателя обыкновенных акций: право голоса на общем собрании акционеров; право на участие в прибыли акционерного общества (право на получение дивидендов); преимущественное право покупки новых акций; право на получение части имущества при ликвидации акционерного общества.

Дивиденд по обыкновенной акции заранее не фиксируется. Его размер зависит от полученной обществом прибыли и устанавливается решением собрания акционеров. Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются только после уплаты всех налогов, процентов по выпущенным облигациям или взятым кредитам и дивидендов по привилегированным акциям. Таким образом, дивиденды выплачиваются из чистой прибыли.

Оценка стоимости:

Акция, единожды приобретенная более ни разу не продается:

 

Если инвестор планирует продать акцию, то стоимость акции определяется по формуле:

 

 планирует продать ее.

Дивиденды не меняются:



Дивиденды возрастают с постоянным темпом прироста:







Дивиденды возрастают с непостоянным темпом роста:

Разбиение горизонта на несколько фаз постоянного роста:



Разбиение горизонта прогнозирования на две фазы: бессистемного изменения дивиденда и постоянного роста:



5.Отзывные облигации и метод оценки их стоимости

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

В Российской Федерации выпуск облигаций осуществляется в бездокументарной форме. В зависимости от типа эмитента выделяют: государственные, муниципальные и корпоративные облигации.

Отзывными называют облигации, условиями выпуска которых предусмотрено право эмитента погасить их к истечению периода обращения. В случае определения доходности отзывных облигаций к вниманию берется не номинал, а выкупная цена (цена досрочного отзыва), т.е. цена, за которой эмитент проводит выкуп облигации к наступлению срока погашения. Как правило, за досрочного отзыва выкупная цена облигации не совпадает с ее номиналом. Иногда за отзывными облигациями устанавливается еще и срок защиты от досрочного погашения, продолжительность которого тоже влияет на уровень доходности такой облигации.

Та же самая ситуация возникает также при условии продажи ценной бумаги к наступлению срока погашения. Банк может обратиться к досрочной продаже ценных бумаг по разным причинам, например, при активном подходе к управлению портфелем ценных бумаг. Некоторые ценные бумаги продаются досрочно для поддержания ликвидности, а иногда через необходимость реструктуризации Облигации бывают по форме выплаты доходы:

купонные, с фиксированной или плавающей ставкой купона;

дисконтные бескупонные, или облигации с нулевым купоном;

с выплатой дохода в момент погашения.

Оценка стоимости отзывных облигаций.

Отличается от безотзывной облигации наличием двух дополнительных характеристик:

выкупной ценой (цена выплачиваемая держателю облигации в случае ее досрочного погашения);

срока защиты от досрочного погашения.



M- выкупная цена;

K и n – время до досрочного погашения.

6.Облигации. Дисконтные облигации и облигации с дисконтом. Методы оценки стоимости облигаций.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации бывают по форме выплаты доходы:

купонные, с фиксированной или плавающей ставкой купона;

дисконтные бескупонные, или облигации с нулевым купоном;

с выплатой дохода в момент погашения.

Купонная облигация - облигация, по которой владельцу выплачивается не только номинальная стоимость в момент погашения, но и (периодический) купонный процент. Считается, что купонная облигация содержит отрезные купоны, по которым после определенного срока выплачивается процентный доход.

Дисконтная облигация - облигация, владелец которой получает доход за счет того, что приобретает облигацию по цене ниже номинала, а в момент погашения получает номинальную стоимость. Других выплат (купонов) дисконтная облигация не предусматривает.

Оценка облигаций с нулевым купоном

Эмиссионный курс устанавливается ниже номинального, разница между ними представляет собой доход инвестора, выплачиваемый в момент погашения облигации, процент от облигации не выплачивается.



Оценка бессрочных облигаций

Не предполагает погашение номинальной стоимости, а только дает право на купонный доход.



Оценка безотзывной срочной облигации с постоянным доходом

Предусматривает два типа дохода:

регулярный (по постоянной или переменной ставке);

единовременный (номинал в момент погашения).







Оценка отзывной срочной облигации с постоянным доходом

Отличается от безотзывной облигации наличием двух дополнительных характеристик:

выкупной ценой (цена выплачиваемая держателю облигации в случае ее досрочного погашения);

срока защиты от досрочного погашения.



M- выкупная цена;

K и n – время до досрочного погашения.

Оценка конвертируемой облигации

Предусматривает при выполнении некоторых условий возможность ее обмена на определенное число обыкновенных акций эмитента.

 







7.Рынок производных ценных бумаг и инструменты этого рынка.

Рынок производных ценных бумаг также называют срочным рынком. На срочном рынке обращаются срочные контракты.

Срочный рынок выполняет две важные функции: позволяет согласовывать планы предпринимателей на будущее и страховать ценовые риски в условиях неопределенности экономической конъюнктуры. Срочные сделки позволяют застраховаться от изменения цен финансовых активов, валютных курсов, процентных ставок, собственно товарных цен.

Структурно на срочном рынке можно выделить сегменты: первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой. По виду торгуемых на срочном рынке инструментов его можно подразделить на форвардный, фьючерсный, опционный рынки и рынок свопов.

Производные финансовые инструменты – это инструменты, в основе которых лежат более простые финансовые инструменты, как следствие стоимость производного инструмента является производной величиной от стоимости лежащего в его основе инструмента.

Инструментом (активом) лежащим в основе какого-либо производного инструмента, могут являться денежные средства, товары, ценные бумаги, имущество, права, индексы, а также рыночные механизмы.

К производным финансовым инструментам можно отнести: форвардные контракты, фьючерсные контракты, опционы, своповые контракты (свопы), варранты, подписные права, депозитарные расписки, конвертируемые облигации и иные ценные бумаги.

Многие из производных инструментов являются срочными контрактами. Срочные контракты – это заключаемые между сторонами контракты, требующие выполнения определенных действий в более поздний срок, при этом условия их выполнения оговариваются в момент заключения контракта. Виды срочных контрактов:

на поставку – фьючерсы, форварды, опционы; обмен – свопы; биржевые – фьючерсы, биржевые опционы и свопы; внебиржевые – форварды, внебиржевые опционы и свопы; твердые – фьючерсы, форварды, свопы; условные – опционы.

Форвардный контракт-это договор купли-продажи (поставки) какого-либо актива через определенный срок в будущем, все условия которого оговариваются сторонами сделки в момент его заключения.

Фьючерсный контракт – это форма форвардного контракта, разрешенного к заключению на бирже; это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, согласованной сторонами сделки в момент ее заключения.

Опционный контракт – это договор купли-продажи актива, в соответствии с которым одна сторона получает право на покупку либо продажу базового актива через опред. срок в будущем по определенной в момент заключения цене. Соответственно вторая сторона опциона обязуется продать или купить базовый актив в будущем. За получение этого права первая сторона уплачивает второй определенную сумму денег, называемую премией.

Своповый контракт – это договор мены, по которому стороны обмениваются своими обязательствами: активами и (или) связанными с этими активами выплатами в течение фиксированного периода.

8.Форвардный и фьючерсный рынки. Особенности функционирования этих рынков.

Форвардный рынок — это внебиржевой рынок сделок, обязательных для исполнения, т. е. осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива, в качестве которого могут выступать акции, валюта, товары. Причем в отличие от других финансовых инструментов и форвардных рынков, особое место занимает валютный форвардный рынок, который представлен крупными банками и инвестиционными компаниями, ведущими с помощью электронных средств торговлю практически круглосуточно.

Фьючерсный рынок — это форвардный рынок, обладающий дополнительными свойствами, к примеру, предусматривающий заключение только стандартных контрактов на биржах и в соответствии с требованиями, внесением залога (маржи). Фьючерсный рынок в отличие от форвардного характерен значительной долей действительных поставок.

К особенностям срочных контрактов можно отнести следующие характеристики: 

момент исполнения сделки отделен от момента ее заключения определенным промежутком времени, зафиксированным в самом контракте; 

предметом контракта, как правило, является стандартное количество актива; 

в момент урегулирования отношений между сторонами не требуется подписания каких-либо дополнительных соглашений, протоколов и т.д.; 

регистрация контрактов на биржах производится в расчетно-клиринговых фирмах (палатах), обладающих системой гарантийных взносов; 

в срочном контракте присутствует условие о возможной смене стороны по договору без предварительного согласия другой стороны, что дает право продавать контракт.

9.Опционы. Ценообразования опционов.

Опционный контракт – это договор купли-продажи актива, в соответствии с которым одна сторона получает право на покупку либо продажу базового актива через опред. срок в будущем по определенной в момент заключения цене. Соответственно вторая сторона опциона обязуется продать или купить базовый актив в будущем. За получение этого права первая сторона уплачивает второй определенную сумму денег, называемую премией.

Опционный контракт на покупку актива называется опционом «колл», а на продажу опционом «пут».

Актив, который лежит в основе опциона всегда имеет две цены: текущую рыночную цену (цену спот) и цену исполнения (цену страйк), зафиксированную в опционе, по которой опцион может быть исполнен.

Если покупатель может воспользоваться своим правом покупки или продажи базового актива в любое время до оговоренной в контракте даты, то такой опцион называется американским, если такое право предоставляется покупателю только на определенную дату в будущем – то европейским.

Опционы могут заключаться как на бирже, так и вне биржи. Биржевые опционные контракты по механизму своего действия почти полностью аналогичны фьючерсным контрактам, они заключаются на те же активы, что и фьючерсные контракты. Небиржевые опционы по механизму своего обращения аналогичны ликвидным форвардным контрактам.

Небиржевые опционы делятся на краткосрочные (срок действия до одного года) и долгосрочные.

Долгосрочные опционы делятся на однопериодовые и многопериодовые. Однопериодовые опционы – это опционы, момент расчета (или отказа от расчета) либо исполнения по которым совпадает с окончанием срока действия. Многопериодные опционы – это опционы, в течение срока действия которых существует несколько дат расчет (исполнения) опциона.

Биноминальная модель ценообразования опциона - модель назначения цены опциона, подразумевающая, что активы, лежащие в основе опциона, могут принимать только два возможных (дискретных) значения стоимости в следующем периоде времени для каждого значения стоимости, которое они могли принимать в предыдущий период времени.

Модели ценообразования опционов на базе кривой доходности - модели, включающие различные допущения колебаний кривой доходности, в том числе модель Блэка-Дермана-Тоя.

Модели ценообразования опционов, исключающие арбитраж – модели определения стоимости опциона посредством кривой доходности.

Модель Кокса-Росса-Рубинштейна – алгоритм установления цен на опционы, приспособленный для учета факторов, не учитываемых моделью Блэка-Шоулза.

Модель ценообразования опционов Гармена-Кольхагена – часто используемая модель ценообразования валютных опционов.

Модель ценообразования Блэка-Шоулза – модель оценивает «справедливую стоимость» опциона, учитывая прошедшую историю актива и вычисляя вероятность будущей цены опциона.

10.Доходность акции и облигации

Доход: от прироста курсовой стоимости, доход в виде дивиденда по акции либо купонный доход по облигации.

Доходность – доход, исчисленный в % к первоначальной стоимости актива.

Доходность финансового актива – годовая % ставка, отражающая отдачу на капитал, вложенный в данный актив.

Доходность акции:











Доходность акции с постоянным доходом:



Доходность акции с равномерно увеличивающимся доходом:













Доходность облигации:

Купонная доходность

 C-сумма купонного дохода; М-номинальная стоимость облигации.

Текущая доходность

 P – цена приобретения облигации, т.е. сумма первоначальных инвестиций.

Доходность срочной облигации без права досрочного погашения

 разрешая уравнение относительно r определяется общая доходность.

M – нарицательная стоимость облигации; CF – купонный доход за базисный период; m –число базисных периодов, оставшихся до погашения облигации; 



Доходность срочной облигации с правом досрочного погашения

M меняется на выкупную цену, n на время до досрочного погашения.

11.Фьючерсный контракт

Фьючерсный контракт – это форма форвардного контракта, разрешенного к заключению на бирже; это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, согласованной сторонами сделки в момент ее заключения.

Фьючерсный контракт заключается на бирже, которая самостоятельно разрабатывает его условия. Гарантом исполнения контрактов является сама биржа. В связи с этим фьючерсные контракты достаточно ликвидны, для них существует емкий вторичный рынок, поскольку по своим условиям они одинаковы для всех его участников.

Фьючерсные контракты делятся на два класса: товарные и финансовые фьючерсы. Товарные фьючерсы классифицируются по группам биржевых товаров: сельскохозяйственное сырье и полуфабрикаты, лес и пиломатериалы, металлы и нефтегазовое сырье.

Финансовые фьючерсы делятся на четыре основные группы: валютные, фондовые, процентные и индексные.

Фьючерсная (форвардная) цена – это цена, которая фиксируется при заключении контракта. Она отражает ожидания сторон относительно будущей рыночной цены базового актива. Ситуация, когда фьючерсная цена выше текущей (в момент заключения контракта) рыночной цены базового актива (цены спот), называется контанго (премия), когда же фьючерсная цена ниже цены спот – то бэквардейшн (скидка). Разница между фьючерсной ценой и ценой спот на данный актив называется базисом.

На Санкт-Петербургской Валютной Бирже (СПВБ) проводятся торги расчетными фьючерсными контрактами на валюту.

Фьючерсные контракты СПВБ на данный момент заключаются на доллар США и на евро. Параметры фьючерса на конкретную валюту (количество валюты в одном контракте, срок исполнения и т.п.) на бирже являются стандартными. Исполнение фьючерсов гарантируется биржей.

Расчетный фьючерсный контракт на доллар США (аналогично для Евро) – это стандартный контракт купли-продажи 1000 долларов США, заключающийся на бирже, в соответствии с которым стороны обязуются на определенную дату в будущем (дата расчетов) выплатить разницу в рублях между стоимостью 1000 долларов США, по курсу, оговоренному в контракте, и стоимостью 1000 долларов США по средневзвешенному курсу доллара США на ЕТС на дату расчетов.

Механизм заключения сделки выглядит следующим образом:

Компания заключает с Банком договор комиссии и открывает брокерский счет. В соответствии с договором Компания сможет через Банк заключать на Бирже фьючерсные сделки. Компания подает поручение на покупку/продажу необходимого ей количества фьючерсных контрактов, Банк Исполняет его на СПВБ. При этом с брокерского счета Компании временно списывается гарантийный взнос – так называемая «начальная маржа», необходимая для гарантии исполнения обязательств по сделке. На данный момент размер начальной маржи исчисляемый в процентах от суммы контракта, приблизительно составляет (в зависимости от срока контракта) от 2 % до 5 % по долларам США и от 7 %  до  9 % по Евро.

В момент наступления даты расчетов происходит расчет и выплата разницы в рублях между стоимостью 1000 долларов США, по курсу, оговоренному в контракте, и стоимостью 1000 долларов США по средневзвешенному курсу доллара США на ЕТС на дату расчетов.

Начальная маржа возвращается Компании.

12.Понятие финансового рынка. Функции финансовых рынков.

Финансовый рынок – это рынок на котором осуществляется перераспределение денежных ресурсов между их поставщиками и потребителями.

Финансовый рынок охватывает движение совокупности всех денежных ресурсов между различными субъектами экономики.

Одни субъекты экономики имеют временно свободные денежные средства, а другие испытывают недостаток денежных средств. В результате физические и юридические лица, государство, региональные власти формируют предложение денежных ресурсов и спрос на них.

Финансовый рынок представляет собой рынок на котором объектом купли-продажи выступают различные финансовые инструменты и финансовые услуги.

Финансовый рынок играет большую роль и характеризуется следующими основными функциями:

активная мобилизация временно свободного капитала из многообразных источников. Этот свободный капитал, который находится в форме денежных и других финансовых ресурсов населения, предприятий, гос. органов, неистраченных на текущее потребление и реальное инвестирование вовлекается через механизм финансового рынка для последующего его эффективного использования;

эффективное распределение аккумулированного свободного капитала между многочисленными его конечными потребителями. На финансовом рынке обеспечивается выявление объема и структуры спроса, выявляются временно нуждающиеся в привлечении капитала из внешних источников;

определение наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере. Через систему ценообразования на отдельные инвестиционный инструменты выявляются наиболее эффективные направления инвестиционных потоков;

формирование рыночных цен на отдельные финансовые инструменты и услуги на основе складывающегося соотношения между предложение и спросом;

формирование условий для минимизации финансового и коммерческого риска;

ускорение оборота капитала, способствующего активизации экономических процессов;

осуществление квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов.

Проблемы рынка по Рыбину: недостаточность денежных средств, коррупция.

13.Классификация финансовых рынков по видам обращающихся активов

Кредитный рынок (рынок ссудного капитала) – рынок на котором объектом купли-продажи являются свободные кредитные ресурсы и отдельно обслуживающие их финансовые инструменты, обращение которых осуществляется на условиях возвратности и уплаты %.

Сделки, совершаемые на этом рынке подразделяются на обслуживающие, отчуждаемые или переуступаемые, финансовые заимствования к которым относятся коммерческие или банковские векселя, аккредитивы, чеки и неотчуждаемые виды заимствований, т.е. прямое предоставление финансовых кредитов другим фин. институтам, другим субъектам хозяйствования и населению.

Рынок ценных бумаг. Объектом купли продажи являются все виды ценных бумаг, эмитированные предприятиями, различными финансовыми институтами и государством. Самый большой рынок. Этот рынок в наибольшей степени формирует справедливые цены, чем на других финансовых рынках. Поддается финансовому инжинирингу. т.е. процессу разработки новых финансовых инструментов и новых схем осуществления финансовых операций.

Валютный рынок. Объектом купли-продажи выступает иностранная валюта и финансовые инструменты обслуживающие операции с ней. Позволяет удовлетворять потребности хозяйствующих субъектов в иностранной валюте для осуществления внешнеэкономических операций, обеспечивает минимизацию финансовых рисков. Устанавливает реальный валютный курс по отдельным видам иностранной валюты.

Проблемы:

значительный разрыв в ценах покупки и продажи; низкая ликвидность; политические и страновые риски; характерная тенденция к ослаблению рубля; неопределенность курса, что не позволяет заключать долгосрочные контракты.

Страховой рынок. Объектом купли-продажи выступает страховая защита. Субъекты этого рынка способствуют аккумуляции и эффективному распределению капитала. Даже в кризисных условиях развивается высокими темпами. Особенности: необоснованно высокие тарифы; монополизация рынка.

Рынок золота и других драгоценных металлов, драг. камней. Удовлетворяет потребности в промышленно бытовом потреблении металлов, резервировании активов при международных расчетах.

14.Классификация финансовых рынков по периоду обращения финансовых активов (инструментов)

1. Рынок денег. Он характеризует рынок, на котором продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги со сроком обращения до одного года. Функционирование этого краткосрочного сектора финансовых рынков позволяет предприятиям решать проблемы как восполнения недостатка денежных активов для обеспечения текущей платежеспособности, так и эффективного использования их временно свободного остатка. Финансовые активы, обращающиеся на рынке денег, являются наиболее ликвидными; им присущ наименьший уровень финансового риска, а система формирования цен на них является относительно простой. Эти свойства обеспечивают предприятию более простой и эффективный процесс формирования и управления портфелем краткосрочных финансовых инструментов.

2. Рынок капитала Он характеризует рынок, на котором продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги со сроком обращения более одного года. Функционирование рынка капитала позволяет предприятиям решать проблемы как формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, так и эффективного финансового инвестирования (осуществления долгосрочных финансовых вложений). Финансовые активы, обращающиеся на рынке капитала, как правило, менее ликвидные; им присущ наибольший уровень финансового риска и соответственно более высокий уровень доходности.

15.Классификация финансовых рынков по организационным формам функционирования

1. Организованный (биржевой) рынок. Этот рынок представлен системой фондовых и валютных бирж (операции с отдельными финансовыми инструментами — фьючерсными контрактами, опционными контрактами и т.п.— осуществляются также на товарных биржах). На организованном финансовом рынке обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения в едином месте; устанавливается наиболее объективная система цен на отдельные финансовые инструменты и услуги; проводится проверка финансовой состоятельности эмитентов основных видов ценных бумаг, допускаемых к торгам; процедура торгов носит открытый характер; гарантируется исполнение заключенных сделок. Однако биржевой рынок имеет и отдельные слабые стороны — круг реализуемых на нем финансовых инструментов различных эмитентов носит ограниченный характер; этот рынок более строго регулируется государством, что снижает его гибкость; выполнение всех нормативно-правовых актов по его функционированию увеличивает затраты на осуществление операций купли-продажи; крупномасштабные сделки, совершаемые отдельными торговцами на бирже, практически невозможно сохранить в тайне.

2. Неорганизованный (внебиржевой или «Уличный») рынок. Он представляет собой финансовый рынок, на котором осуществляется покупка-продажа финансовых инструментов и услуг, сделки по которым не регистрируются на бирже. Этот рынок характеризуется более высоким уровнем финансового риска (так как многие из котируемых на нем финансовых инструментов и услуг не проходили процедуру проверки на биржах или были ими в процессе листинга отклонены), более низким уровнем юридической защищенности покупателей, меньшим уровнем их текущей информированности и т.п. Вместе с тем, этот рынок обеспечивает обращение более широкой номенклатуры финансовых инструментов и услуг; удовлетворяет потребность отдельных инвесторов в финансовых инструментах с высоким уровнем риска, а соответственно приносящих более высокий доход; в большей мере обеспечивает тайну осуществления отдельных сделок. В режиме неорганизованного финансового рынка осуществляется большая часть операций с ценными бумагами и основной объем кредитных и страховых операций.

Большинство операций с цб, основной объем кредитных операций осуществляется на внебиржевом рынке.

16.Классификация финансовых рынков по региональному признаку.

1.Местный финансовый рынок. Он представлен в основном операциями коммерческих банков, страховых компаний, неорганизованных торговцев ценными бумагами с их контрагентами хозяйствующими субъектами и населением.

2.Региональный финансовый рынок. Он характеризует финансовый рынок, функционирующий в масштабах области (республики) и наряду с местными неорганизованными рынками включает систему региональных фондовых и валютных бирж.

3.Национальный финансовый рынок. Он включает всю систему финансовых рынков страны, всех их видов и организационных форм.

4.Мировой финансовый рынок. Этот рынок является составной частью мировой финансовой системы, в который интегрированы национальные финансовые рынки стран с открытой экономикой.

Увеличение объема операций на мировом финансовом рынке характеризует процесс его глобализации, обеспечивающей расширение доступа продавцов и покупателей финансовых инструментов к операциям на рынках других стран.

17.Классификация финансовых рынков по срочности реализации сделок и условиям обращения финансовых инструментов

По срочности реализации сделок

1. Рынок с немедленной реализацией условий сделок (рынок "спот" или "кэш"). Он характеризует рынок финансовых инструментов, заключенные сделки на котором осуществляются в строго обусловленный короткий период времени.

2. Рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде (рынок "сделок на срок " — фьючерсный, опционный и т.п.). Предметом обращения на этом рынке являются, как правило, фондовые, валютные и товарные деривативы (производные ценные бумаги).

Условия обращения финансовых инструментов

Первичный рынок. Он характеризует рынок ценных бумаг, на котором осуществляется первичное размещение их эмиссии. Размещение эмиссии происходит с участием андеррайтера. Андеррайтер – инвестиционный дилер.

Вторичный рынок. Рынок, где постоянно обращаются ценные бумаги, размещенные на первичном рынке. Охватывает часть оборота биржевого и внебиржевого рынка. Цель: установление реальной цены цб,т.е. курсовой стоимости цб.

18.Участники финансового рынка и их функции

Основные участники – продавцы и покупатели и финансовые посредники.

Участники финансового рынка:

участники, осуществляющие основные функции на рынке (прямые участники финансовых операций на рынке (продавцы и покупатели), финансовые посредники);

участники, осуществляющие вспомогательные функции на рынке (субъекты инфраструктуры финансового рынка).

Продавцы и покупатели финансовых инструментов (услуг) составляют группу прямых участников финансового рынка, осуществляющих на нем основные функции по проведению финансовых операций. Состав основных видов этой группы участников финансового рынка в значительной степени определяется характером обращающихся на нем финансовых активов (инструментов, услуг).

Основные виды прямых участников фин. операций на различных финансовых рынках:

на кредитном рынке: кредитор и заемщик;

на рцб: эмитенты и инвесторы;

на валютном рынке: продавцы и покупатели валюты;

на страховом рынке: страхователи и страховщики;

на рынке золота: продавцы и покупатели золота.

Финансовые посредники составляют довольно многочисленную группу основных участников финансового рынка, обеспечивающую посредническую связь между покупателями и продавцами финансовых инструментов (финансовых услуг). Основные виды финансовых посредников: фин. посредники, осуществляющие исключительно брокерскую деятельность (институт финансовых брокеров (агентов)); финансовые посредники, осуществляющие дилерскую деятельность (кредитно-финансовые и инвестиционные институты).

Финансовые посредники, осуществляющие исключительно брокерскую деятельность -инвестиционные брокеры, валютные брокеры, страховые брокеры (агенты) и т.д.

Финансовые посредники, осуществляющие дилерскую деятельность – основная функция таких посредников купля-продажа финансовых инструментов от своего имени и за свой счет с целью получения прибыли от разницы в ценах (коммерческие банки, инвестиционные компании, инвестиционные фонды, инвестиционные дилеры или андеррайтеры, трастовые компании или инвестиционные управляющие, финансово-промышленные группы, страховые компании, пенсионные фонды, другие кредитно-финансовые и инвестиционные институты).

1 2 3