">
Прикладные науки Радиотехнические системы
Информация о работе

Тема: Инвестиционная стратегия на примере ООО АлиМП

Описание: Теоретические аспекты инвестиционной стратегии предприятия. Значение инвестиционной стратегии предприятия. Этапы разработки инвестиционной стратегии, ее процесса. Классификация стратегических целей. Стратегические методы. Затраты и доходы. Роль стратегии.
Предмет: Прикладные науки.
Дисциплина: Радиотехнические системы.
Тип: Курсовая работа
Дата: 18.08.2012 г.
Язык: Русский
Скачиваний: 271
Поднять уникальность

Похожие работы:

Рязанский Государственный Радиотехнический Университет

Кафедра: ЭМОП

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине:

Экономическая оценка инвестиций

Тема: «Инвестиционная стратегия на примере ООО "АлиМП"»

Выполнил студент

Группа

Преподаватель:

г. Рязань, 2012 г.

Содержание

Введение…………………………………………………………………….3

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной стратегии предприятия……………………………………………………………….5

1.1. Значение инвестиционной стратегии предприятия…………………5

1.2. Этапы разработки инвестиционной стратегии…………………….8

1.3. Стратегические методы …………………………………………….14

Глава 2. Анализ инвестиционного проекта и определение его привлекательности на примере ООО «АлиМП»…………………………….18

Глава 3. Роль инвестиционной стратегии в развитии предприятия…33

Заключение……………………………………………………………….37

Список литературы………………………………………………………39

Введение

Каждая фирма имеет свою стратегию производственного развития и упрочения положения на рынке товаров и услуг. Соответственно этому она определяет и свою инвестиционную стратегию как базу, основание для реализации конкретных перспективных целей производства и сбыта товаров и услуг, расширения своей сферы на рынках.

Инвестиционная стратегия – это метод управления средствами компании, целью которого является достижение прироста ее капитала. Формирование стратегии, то есть определение критериев отбора инвестиций, осуществляется на основе анализа и исследований макроэкономической и политической ситуации, текущего состояния и перспектив развития различных секторов фондового рынка и предпочтений конкретного предприятия. 

Инвестиционная стратегия фирмы является составной частью всей системы стратегического менеджмента предприятия, организации, фирмы, которая представляет собой динамическую совокупность пяти взаимосвязанных управленческих процессов: анализ среды функционирования, определение миссии и целей функционирования, выбор стратегии поведения и действий, осуществление принятой стратегии, оценка и контроль осуществления стратегии. Все эти процессы взаимосвязаны и взаимообусловлены.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования заслуживает серьезного внимания, особенно в настоящее время – время укрупнения субъектов рыночных отношений и передела собственности.

Инвестиции это процесс вложения капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности или финансовые инструменты. С целью получения текущего дохода (прибыли) и обеспечения возрастания капитала. Инвестиции являются главной формой, реализующей стратегию развития предприятия.

Инвестиции представляют собой применение финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений). Осуществление инвестиций – протяженный во времени процесс. Поэтому для наиболее эффективного применения финансовых ресурсов предприятие формирует свою инвестиционную политику. Политика представляет собой общее руководство для действий и принятия решений, которое облегчает достижение целей предприятия. Именно с помощью инвестиционной стратегии предприятие реализует свои возможности к предвосхищению долгосрочных тенденций экономического развития и адаптации к ним.

Основной целью курсовой работы является поиск наиболее эффективных подходов к формированию инвестиционной политики для последующего обоснования важности инвестиционной стратегии предприятия.

В соответствии с поставленной целью выделим следующие задачи:

определить сущность инвестиционной стратегии и актуальность ее разработки;

выявить основные принципы и этапы разработки стратегии;

рассмотреть методы разработки стратегии

изучить инвестиционную стратегию предприятия и способы ее формирования;

проанализировать основные характеристики деятельности предприятия ООО «АлиМП»;

предложить пути совершенствования подходов к инвестиционному анализу предприятия.

В заключении подвести итоги о проделанной работе.

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной стратегии предприятия

1.1. Значение инвестиционной стратегии предприятия

Инвестиционная деятельность организации во всех ее формах не может сводиться к удовлетворению текущих инвестиционных потребностей, определяемых необходимостью замены выбывающих активов или их прироста в связи с происходящими изменениями объема и структуры хозяйственной деятельности. На современном этапе все большее число организаций осознают необходимость сознательного перспективного управления инвестиционной деятельностью на основе научной методологии предвидения ее направлений и форм, адаптации к общим целям развития предприятия и изменяющимся условиям внешней инвестиционной среды . Эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью организации, подчиненного реализации целей ее общего развития в условиях происходящих существенных изменений макроэкономических показателей, системы государственного регулирования рыночных процессов, конъюнктуры инвестиционного рынка и связанной с этим неопределенностью, выступает инвестиционная стратегия.

Инвестиционная стратегия представляет собой систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами ее развития, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Инвестиционную стратегию можно представить как генеральное направление (программу, план) инвестиционной деятельности организации, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению ожидаемого инвестиционного эффекта. Инвестиционная стратегия определяет приоритеты направлений и форм инвестиционной деятельности организации, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие организации.

Процесс разработки инвестиционной стратегии является важнейшей составной частью общей системы стратегического выбора предприятия, основными элементами которого являются миссия, общие стратегические цели развития, система функциональных стратегий в разрезе отдельных видов деятельности, способы формирования и распределения ресурсов.

Актуальность разработки инвестиционной стратегии организации определяется рядом условий.

Важнейшим из таких условий является интенсивность изменений факторов внешней инвестиционной среды. Высокая динамика основных макроэкономических показателей, связанных с инвестиционной активностью организаций, темпы научно-технологического прогресса, частые колебания конъюнктуры инвестиционного рынка, непостоянство государственной инвестиционной политики и форм регулирования инвестиционной деятельности не позволяют эффективно управлять инвестициями предприятия на основе лишь ранее накопленного опыта и традиционных методов финансового менеджмента. В этих условиях отсутствие разработанной инвестиционной стратегии, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней инвестиционной среды, может привести к тому, что инвестиционные решения отдельных структурных подразделений организации будут носить разнонаправленный характер, приводить к возникновению противоречий и снижению эффективности инвестиционной деятельности в целом.

Одним из условий, определяющих актуальность разработки инвестиционной стратегии организации, является ее предстоящий этап жизненного цикла. Каждой из стадий жизненного цикла организации присущи характерные ей уровень инвестиционной активности, направления и формы инвестиционной деятельности, особенности формирования инвестиционных ресурсов. Разрабатываемая инвестиционная стратегия позволяет заблаговременно адаптировать инвестиционную деятельность организации к предстоящим кардинальным изменениям возможностей ее экономического развития.

Еще одним существенным условием, определяющим актуальность разработки инвестиционной стратегии, является кардинальное изменение целей операционной деятельности организации, связанное с открывающимися новыми коммерческими возможностями. Реализация таких целей требует изменения производственного ассортимента, внедрения новых производственных технологий, освоения новых рынков сбыта продукции и т. п. В этих условиях существенное возрастание инвестиционной активности организации и диверсификация форм его инвестиционной деятельности должны носить прогнозируемый характер, обеспечиваемый разработкой четко сформулированной инвестиционной стратегии.

Разработка инвестиционной стратегии предприятия основана на современной концепции «стратегического менеджмента», активно внедряемой с начала 70-х годов в корпорациях США и большинства стран Западной Европы. Концепция стратегического менеджмента отражает четкое стратегическое позиционирование организации (включая и инвестиционную ее позицию), представленное в системе принципов и целей его функционирования, механизме взаимодействия субъекта и объекта управления, характере взаимоотношений между элементами хозяйственной и организационной структуры и формах адаптации к изменяющимся условиям внешней среды.

1.2. Этапы разработки инвестиционной стратегии

Концепция стратегического менеджмента возникла на основе методологии стратегического планирования, которое составляет его сущностную основу. В отличие от обычного долгосрочного планирования, основанного на концепции экстраполяции сложившихся тенденций развития, стратегическое планирование учитывает не только эти тенденции, но и систему возможностей и опасностей развития организации, возникновение чрезвычайных ситуаций, способных изменить сложившиеся тенденции в предстоящем периоде.

В основе разработки инвестиционной стратегии организации лежат принципы новой управленческой парадигмы — системы стратегического управления. К числу основных из этих принципов, обеспечивающих подготовку и принятие стратегических инвестиционных решений в процессе разработки инвестиционной стратегии организации, относятся:

Принцип инвайронментализма. Этот принцип состоит в том, что при разработке инвестиционной стратегии организация рассматривается как определенная система, полностью открытая для активного взаимодействия с факторами внешней инвестиционной среды. Открытость предприятия как социально-экономической системы и его способность к самоорганизации позволяют обеспечивать качественно иной уровень формирования его инвестиционной стратегии. В противовес инвайронментализму конституционализм означает закрытую организацию, деятельность которой не предполагает инвестиций и других взаимоотношений с внешней средой.

Принцип соответствия. Являясь частью общей стратегии развития организации, инвестиционная стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер. Поэтому она должна быть согласована со стратегическими целями и направлениями операционной деятельности организации. Инвестиционная стратегия при этом рассматривается как один из главных факторов обеспечения эффективного развития организации в соответствии с избранной общей стратегией. Кроме того, разработанная инвестиционная стратегия должна обеспечивать сочетание перспективного, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью.

Принцип инвестиционной предприимчивости и коммуникабельности. Данный принцип заключается в активном поиске эффективных инвестиционных связей по всем направлениям и формам инвестиционной деятельности, а также на различных стадиях инвестиционного процесса. Инвестиционное поведение такого рода связано с постоянной трансформацией направлений, форм и методов осуществления инвестиционной деятельности на всем пути к достижению поставленных стратегических целей с учетом изменяющихся факторов внешней инвестиционной среды.

Принцип инвестиционной гибкости и альтернативности. Инвестиционная стратегия должна быть разработана с учетом адаптивности к изменениям факторов внешней инвестиционной среды. Помимо прочего в основе стратегических инвестиционных решений должен лежать активный поиск альтернативных вариантов направлений, форм и методов осуществления инвестиционной деятельности, выбор наилучших из них, построение на этой основе общей инвестиционной стратегии и формирование механизмов эффективной ее реализации.

Инновационный принцип. Формируя инвестиционную стратегию, следует иметь в виду, что инвестиционная деятельность является главным механизмом внедрения технологических нововведений, обеспечивающих рост конкурентной позиции организации на рынке. Поэтому реализация общих целей стратегического развития организации в значительной степени зависит от того, насколько его инвестиционная стратегия отражает достигнутые результаты технологического прогресса и адаптирована к быстрому использованию новых его результатов.

Принцип минимизации инвестиционного риска. Практически все основные инвестиционные решения, принимаемые в процессе формирования инвестиционной стратегии, в той или иной степени изменяют уровень инвестиционного риска. В первую очередь это связано с выбором направлений и форм инвестиционной деятельности, формированием инвестиционных ресурсов, внедрением новых организационных структур управления инвестиционной деятельностью. Особенно сильно уровень инвестиционного риска возрастает в периоды колебаний ставки процента и роста инфляции. В связи с различным менталитетом инвестиционного поведения по отношению к уровню допустимого инвестиционного риска на каждом предприятии в процессе разработки инвестиционной стратегии этот параметр должен устанавливаться дифференцированно.

Принцип компетентности. Какие бы специалисты не привлекались к разработке отдельных параметров инвестиционной стратегии организации, ее реализацию должны обеспечивать подготовленные специалисты – финансовые менеджеры.

Процесс разработки инвестиционной стратегии организации осуществляется по следующим этапам (рис. 1.).



Рис. 1. Этапы процесса разработки инвестиционной стратегии

Стратегическое управление инвестиционной деятельностью носит целевой характер, т.е. предусматривает постановку и достижение определенных целей. Будучи четко выраженными, стратегические инвестиционные цели становятся мощным средством повышения эффективности инвестиционной деятельности в долгосрочной перспективе, ее координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях инвестиционного процесса.

Стратегические цели инвестиционной деятельности организации представляют собой описанные в формализованном виде желаемые параметры ее стратегической инвестиционной позиции, позволяющие направлять эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты.

Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности должно отвечать определенным требованиям.

Во-первых, цели должны быть достижимыми. В них должен быть заключен определенный вызов для организации, ее сотрудников и финансового менеджмента. Они не должны быть слишком легкими для достижения. Но они также не должны быть нереалистичными, выходящими за предельно допустимые возможности исполнителей. Хотя в основе разработки стратегических инвестиционных целей лежит идеальное представление или желаемый образ стратегической инвестиционной позиции организации, их необходимо сознательно ограничивать по критерию реальной достижимости с учетом факторов внешней инвестиционной среды и внутреннего инвестиционного потенциала.

Во-вторых, цели должны быть гибкими. Стратегические цели инвестиционной деятельности организации следует устанавливать таким образом, чтобы они оставляли возможность для их корректировки в соответствии с теми изменениями, которые могут произойти в инвестиционной среде. Финансовые менеджеры должны помнить об этом и быть готовыми внести модификации в установленные цели с учетом новых требований, выдвигаемых к организации со стороны внешней инвестиционной среды, общего экономического климата или параметров внутреннего инвестиционного потенциала.

В-третьих, цели должны быть измеримыми. Это означает, что стратегические инвестиционные цели должны быть сформулированы таким образом, чтобы их можно было количественно измерить или оценить, была ли цель достигнута.

В-четвертых, цели должны быть конкретными. Стратегические инвестиционные цели должны обладать необходимой специфичностью, помогающей однозначно определить, в каком направлении должны осуществляться действия. Цель должна четко фиксировать, что необходимо получить в результате инвестиционной деятельности, в какие сроки ее следует достичь и кто будет ответственным лицом за основные элементы инвестиционного процесса. Чем более конкретна цель, чем яснее намерения и ожидания, связанные с ее достижением, тем легче выразить стратегию ее достижения.

В-пятых, цели должны быть совместимыми. Совместимость предполагает, что стратегические инвестиционные цели соответствуют миссии организации, ее общей стратегии развития, а также краткосрочным инвестиционным и другим функциональным целям.

В-шестых, стратегические инвестиционные цели должны быть приемлемыми для основных субъектов влияния, определяющих деятельность организации. Стратегические цели инвестиционной деятельности организации разрабатываются для реализации в долгосрочной перспективе главной цели финансового менеджмента — максимизации благосостояния собственников организации. Но цели организации также должны быть приемлемыми для тех, кто их выполняет и на кого они направлены (сотрудники организации, клиенты организации, местное сообщество и общество в целом и деловые партнеры).

Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности организации требует предварительной их классификации по определенным признакам. С позиций финансового менеджмента эта классификация стратегических целей строится по следующим основным признакам (рис. 2).



Рис. 2. Классификация стратегических целей

1.3. Стратегические методы

В данной курсовой работе будет рассмотрена три основных метода. Первым методом разработки инвестиционной стратегии предприятия является формирование стратегических целей инвестиционной деятельности.

Стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия представляют собой описанные в формализованном виде желаемые параметры его стратегической инвестиционной позиции, позволяющие направить эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результат.

Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности должно отвечать определенным требованиям, основными из которых являются:

- Подчиненность главной цели инвестиционного менеджмента;

- Ориентация на высокий результат инвестиционной деятельности;

- Реальность (достижимость);

- Измеримость;

- Однозначность трактовки;

- Научная обоснованность;

- Поддержка;

- Гибкость.

С учетом рассмотренных принципов классификации организуется процесс формирования стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия. Этот процесс осуществляется по следующим этапам:

1.  Ретроспективный анализ тенденций развития основных результатов показателей инвестиционной деятельности в увязке с динамикой факторов внешней инвестиционной среды и параметрами внутреннего инвестиционного потенциала предприятия.

2.  Формулировка стратегической цели инвестиционной деятельности предприятия.

3.  Определение желательных и возможных тенденций развития отдельных показателей инвестиционной деятельности, обеспечивающих достижение ее главной цели.

4.   Определение нежелательных, но возможных тенденций развития отдельных результатов инвестиционной деятельности, препятствующих достижению главной цели.

5.   Учет объективных ограничений в достижении желаемых параметров стратегической инвестиционной позиции предприятия.

6.   Формирование основных стратегических целей инвестиционной деятельности, обеспечивающих достижение ее главной цели.

Вторым методом разработки инвестиционной стратегии предприятия является метод обоснование стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности.

Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия базируется на системе целей этой деятельности. В процессе разработки последовательно решаются следующие задачи:

1.   Определение соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода.

2.   Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности.

3.  Определение региональной направленности инвестиционной деятельности.

Определение соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода связано, прежде всего, с действием объективные внешних и внутренних факторов:

1.   Функциональная направленность деятельности предприятия - влияет на соотношение форм реального и финансового инвестирования.

2.   Стадия жизненного цикла предприятия - определяет потребности и возможности осуществления различных форм инвестирования. Так, на стадиях «детства» и «юности» подавляющая доля осуществляемых предприятием инвестиций носит реальную форму; на стадии «ранней зрелости» эта форма инвестиций также преобладает; лишь на стадии «окончательной зрелости» предприятия могут позволить себе существенное расширение удельного веса финансовых инвестиций.

3.  Размеры предприятия - влияют на соотношение форм реального и финансового инвестирования опосредованно через возможный объем формирования инвестиционных ресурсов. У небольших и средних предприятий, свободный доступ которых к заемным финансовым ресурсам ограничен, имеются определенные сложности в формировании «критической массы инвестиций», обеспечивающей рентабельное развитие операционной деятельности. В связи с этим, инвестиционная деятельность небольших и средних производственных предприятий сконцентрирована преимущественно на реальном инвестировании, т.к. для осуществления финансовых инвестиций у них отсутствуют соответствующие ресурсы.

4.   Характер стратегических изменений операционной деятельности - определяет различную цикличность формирования и использования инвестиционных ресурсов, а соответственно и формы их задействования в инвестиционном процессе.

5.   Прогнозируемая ставка процента на финансовом рынке - оказывает влияние на соотношение форм реального и финансового инвестирования предприятия через механизм формирования нормы чистой инвестиционной прибыли.

6.  Прогнозируемый темп инфляции - оказывает влияние на соотношение форм реального и финансового инвестирования предприятия в связи с различным уровнем противоинфляционной защищенности объектов (инструментов) инвестирования. Реальные инвестиции имеют высокий уровень противоинфляционной защиты, так как цены на объекты реального инвестирования возрастают обычно пропорционально темпу инфляции.

Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности является наиболее сложной задачей разработки инвестиционной стратегии. Она требует поэтапного подхода к прогнозированию инвестиционной деятельности в увязке с общей стратегией экономического развития предприятия.

Третьим методом разработки инвестиционной стратегии предприятия является оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии.

Оценка результативности инвестиционной стратегии, разработанной предприятием, осуществляется по следующим основным параметрам:

1.  Согласованность инвестиционной стратегии предприятия с общей стратегией его развития. В процессе такой оценки выявляется степень согласованности целей, направлений и этапов в реализации этих стратегий.

2.  Согласованность инвестиционной стратегии предприятия с предполагаемыми изменениями внешней инвестиционной среды.

3.   Согласованность инвестиционной стратегии предприятия с его внутренним потенциалом.

4.  Внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии.

5.   Реализуемость инвестиционной стратегии.

6.   Приемлемость уровня рисков, связанных с реализацией инвестиционной стратегии.

7.  Экономическая эффективность реализации инвестиционной стратегии.

8.   Внешнеэкономическая эффективность реализации инвестиционной стратегии.

При положительных результатах оценки разработанной инвестиционной стратегии, соответствующих избранным критериям и менталитету инвестиционного поведения, она принимается предприятием к реализации.

Глава 2. Анализ инвестиционного проекта и определение его привлекательности на примере ООО «АлиМП»

Пример 1.

Старое оборудование, которое прослужило 5 лет, будет заменено новым, или фирма откажется от покупки нового оборудования, если проект окажется неприемлемым.

Продукция, которая изготовляется на данном оборудовании, остается прибыльной еще 10 лет и будет пользоваться спросом как минимум еще 10 лет.

Срок амортизации, как старого, так и нового оборудования – 10 лет.

Первоначальная стоимость старого оборудования составляет 20000$, остаточная стоимость в настоящий момент равна 10000$. На сегодняшний день его можно продать за 15000$. Его мощность составляет 90000 штук в год.

Новое оборудование с учетом установки обойдется в 40000$, его мощность составляет 120000 штук в год.

Затраты на материалы и заработную плату в расчете на единицу нового оборудования снизятся и составят 36 центов – 1 шт.. В целом снижение затрат на материалы 2000$, на заработную плату - 1000$. Накладные расходы не изменятся. Дополнительные торговые издержки 11500$, дополнительные затраты на маркетинг 15000$.

Ставка доходности – 10%. Предполагаемое высвобождение капитала в конце 5 года – 50% стоимости оборудования.

1.                Определение стоимости чистых инвестиций с поправками.

Стоимость чистых инвестиций определяется как чистый прирост фондов, направленных на финансирование проекта в результате принятия соответствующего решения

Стоимость нового оборудования = 40000 $

Денежные поступления от продажи старого оборудования = 15000 $

Стоимость чистых инвестиций = Стоимость нового оборудования + Налог на прирост капитального имущества (20%) – Денежные поступления от продажи старого оборудования.

Стоимость чистых инвестиций = 40000 +1000 – 10000 = 26000 $

Таблица 1

Анализ разниц, затрат и доходов Старое оборудование

($) Новое оборудование

($) Важные ежегодные изменения ($)  1.Производственная экономия при сегодняшнем уровне выпуска, (шт.) 90000 120000   Труд персонала (2 оператора + запуск оборудования)   1000  Затраты материалов   2000  Накладные расходы   Без изменений  2.Контрибуция от увеличения объема выпуска продукции шт., проданных по цене $ 1,50 за шт.. 30000 45000   Минус:     Труд персонала (не требуется привлекать дополнительных операторов) - -   Затраты материалов из расчета 36 центов/шт..  10800   Дополнительные торговые издержки  11500   Дополнительные затраты на маркетинг  15000   Всего экономия и дополнительная контрибуция   10700  3.Разница в амортизации (дополнительные расходы), только для налоговых целей   2000  Дополнительная прибыль от использования нового оборудования, подлежащая налогообложению   8700  Налог на прибыль по ставке 20%   1740  Увеличение прибыли после налогов   6960  Добавление ранее вычтенной амортизации   2000  Поток денежных средств после уплаты налогов   8960   

2.                Определяем контрибуцию от увеличения объема выпуска и продаж.

Доход от увеличения выпуска продукции = (120000 – 90000)*1.5= 30000 $

Затраты материалов из расчетов 36 центов за штуку = 0,36 * 30000 = 10 800 $

Всего экономии и дополнительная контрибуция = 45000 – 10800 – 11500 –15000 +3000 = 10 700 $

3.                Определяем разницу в амортизации.

Так как данное инвестиционное решение вызывает увеличение или уменьшение амортизационных отчислений, то необходимо учесть такую разницу, как изменение суммы необлагаемых налогом доходов.

Амортизация нового оборудования = 40000 $ / 10 лет = 4000 $

Амортизация старого оборудования 20000 $ / 10 лет = 2000 $

Разница в амортизации = 2000 $

4.                Рассчитаем поток денежных средств после уплаты налогов

Дополнительная прибыль от использования нового оборудования, подлежащая налогообложению = 10700 $ - 2000 $ = 8700

Налог на прибыль по ставке 20% = 8700 $ * 20% = 1740 $

Увеличение прибыли после налогов = 8700 – 1740 = 6960 $

Поток денежных средств после налогов = 6960 + 2000 = 8960 $

Для дальнейшего анализа необходимо рассчитать высвобождение капитала. Здесь предполагаемую остаточную стоимость нового оборудования необходимо рассмотреть как возврат вложенного капитала и считать притоком денежных средств в конце пятого года.

5.                Рассчитаем ликвидационную стоимость (ЛС)

ЛС конец 5 года = стоимость нового оборудования (40000) – амортизационные отчисления 4000 в год (4000 * 5 = 20000)

ЛС = 40000 – 20000 = 20000

6.                Определим чистую текущую стоимость (ЧТС).

Для расчета текущей стоимости денежных потоков капиталовложений и текущей стоимости чистых инвестиций необходимо пользоваться формулой дисконтирования или пользоваться таблицами текущей стоимости.

ЧТС = 27197 $-26000 $ = 1719 $

 Таблица 2

Анализ замены оборудования с помощью текущей стоимости Период Инвестиции (капиталовложения) Приток денежных средств от капиталовлож. Фактор текущей стоимости при 10% Текущая стоимость чистых инвест. Текущая стоимость денежных потоков от капиталовлож.  0 -26000  1 -26000   1  8960 0,909  8145  2  8960 0,826  7401  3  8960 0,751  6729  4  8960 0,683  6120  5  8960 0,621  5564  5 конец +20000  0,621  12420  ИТОГ    -26000 46379  Чистая текущая стоим.     20379  7.                Найдем внутреннюю норму окупаемости и рассчитаем индекс прибыльности.

Таблица 3

Анализ с помощью дисконтированной стоимости для определения внутренней нормы окупаемости Период Денежный поток Фактор дисконтированной стоимости Текущая стоимость при  0 -26000 1   1 8960 0,769 6890  2 8960 0,592 5304  3 8960 0,455 4077  4 8960 0,35 3136  5 8960 0,269 2410  5 конец 8960 0,269 5380  ИТОГО   27197  Внутренняя норма доходности (окупаемости) немного больше 30%.

Индекс прибыльности (Iприб) = отношению текущей стоимости денежных потоков к текущей стоимости чистых инвестиций.

По проведенным расчетам можно сделать вывод о том, что данный проект является привлекательным для инвестирования.

В данном инвестиционном проекте чистая текущая стоимость положительная, следовательно, инвестиции окупаются в течение жизненного цикла проекта, с учетом доходности в 10% достигается и создается дополнительная рыночная стоимость в 20378 $.

Индекс прибыльности проекта выше единицы (1,78), таким образом, рейтинг проекта высокий.

Внутренняя норма доходности (окупаемости) немного больше 30%, т.е. выше требуемой.

Текущая окупаемость по данному инвестиционному проекту достигается в течение жизненного цикла проекта и составляет 3 года.

Пример 2.

Инвестиционный анализ предполагает использование двух важнейших инвестиционных переменных — деньги и время. Суть заключается в том, что спроецировать нынешнюю тенденцию развития в будущее, а также найти способы оптимизации этой тенденции.

Результатом реализации является восстановление первоначального облика градостроительного ансамбля центра города N. Проект сочетает в себе цели восстановления облика исторического центра города и эффективного коммерческого использования территории.

В качестве направлений использования реконструированной территории предполагается создание подземной автомобильной стоянки и размещение в трехэтажном здании торговых и офисных помещений.

Полезная площадь трехэтажного здания составит 326 кв.м. при общей площади 400 кв.м. Полезная площадь подземной автомобильной стоянки составит 70 кв.м. (при общей площади 100 кв.м.) с количеством парковочных мест легковых автомобилей, равным 11.

При заложенном в расчетах уровне доходов, текущих и инвестиционных затрат проект воссоздания первоначального облика Перинной Линии может быть признан как эффективный и финансово состоятельный.

Таблица 4

Условиями расчетов являются (цены 2011 года): Годовой уровень выручки от реализации, руб. 396 000  Годовой уровень текущих затрат, руб. 198 000  Инвестиционные затраты, руб. 790 000  Источники финансирования (средства инвесторов), руб. 1 000 000  

Анализ рынка недвижимости показал, что заложенная в расчетах стоимость услуг при эксплуатации объекта (арендные ставки, стоимость услуг парковки) может быть признана как средняя для зданий, расположенных в центральном районе города, имеющих востребованный уровень отделки помещений и сервиса.

Срок окупаемости инвестиционных затрат составляет 3 года с начала эксплуатации объекта. Годовой объем чистой прибыли оценивается на уровне 396 000 руб. Средняя прибыльность текущей деятельности составляет 30%.

Инвестиции (средства потенциальных инвесторов) в размере 1 000 000 руб. полностью покрывают потребность проекта в финансировании, обеспечивая положительный остаток свободных денежных средств на протяжении всего горизонта исследования.

В случае привлечения 1 000 000 руб. на условиях кредитования, при существующей средней ресурсов в России 20% годовых, проект в состоянии полностью погасить долг в течение семи лет с момента привлечения кредита.

При условии финансирования в объеме 50% - средства инвесторов, 50% - кредитные ресурсы стоимостью 20% годовых, проект в состоянии полностью погасить кредит в течение трех лет (начиная с момента привлечения кредита).

Величина срока окупаемости полных инвестиционных затрат имеет высокую чувствительность к изменению уровня доходов проекта. Для сохранения срока окупаемости в пределах года уровень доходов не должен снижаться более, чем на 3% от заложенного в расчетах. Допустимые границы увеличения текущих и инвестиционных затрат составляют соответственно 20% и 9%.

Проект отвечает условиям финансовой состоятельности и эффективности при более широких границах изменения параметров; однако срок окупаемости инвестиционных затрат при этом возрастает.

При выборе сегмента арендаторов (в частности, для формирования рекламной кампании) рекомендуется ориентироваться на торговые компании, имеющие высокий оборот и уровень прибыльности. Данная рекомендация объясняется двумя основными причинами:

- для сохранения приемлемого уровня эффективности проекта (срок окупаемости инвестиций не более 3 лет с начала эксплуатации объекта) необходимо обеспечение средней арендной ставки не менее 6 кв.м. в год. Для компаний с низким уровнем оборотов указанная ставка может являться неприемлемой.

В настоящее время рынок торговых помещений является наиболее активным сегментом рынка недвижимости города N.

Пример 3.

Период ввода объекта в эксплуатацию совпадает со сроками Президентских выборов в России. Держатель проекта связывает с данными событиями прогноз о стабилизации политической и экономической ситуации в стране, что позволяет надеяться на повышение эффективности проекта.

Наиболее распространенным статическим показателем оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости (Payback Period – РР). Под сроком окупаемости понимается период времени от момента на чала реализации проекта до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы).

Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал.

Для расчета срока окупаемости элементы платежного ряда суммируются нарастающим итогом, формируя сальдо накопленного потока, до тех пор пока сумма не примет положительное значение. Порядковый номер интервала планирования, в котором сальдо накопленного потока принимает положительное значение, указывает срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования. Общая формула расчета показателя РР имеет следующий вид:

РР = min n, при котором ? Pk ? I0,

где Pk — величина сальдо накопленного потока; I0 – величина первоначальных инвестиций.

Оценка периода окупаемости приведена в табл. 5.

Таблица 5

Расчет показателя РР



Таким образом, точный расчет периода окупаемости дает значение 4,6 года.

Пример 4.

Определим NPV проекта, который при первоначальных единовременных инвестициях в 1000 руб. будет генерировать следующий денежный поток доходов – 100, 200, 250, 1300, 1200 руб. Ставка дисконта 10%.

Данный показатель может быть рассчитан прямым подсчетом по формуле следующим образом:



NPV = — 1000 + 100 / (1 + 0,1)1+ 200 / (1 + 0,1)2+ 250 / (1 + 0,1)3+ 1300 / (1 + 0,1)4+ 1200 / (1 + 0,1)5+ 0 / (1 + 0,1)6+ 0 / (1 + 0,1)7+ 0 / (1 + 0,1)8+ 0 / (1 + 0,1)9+ 0 / (1 + 0,1)10= 1057,05 = 1057,1 руб.

Условия принятия инвестиционного решения на основе данного критерия сводятся к следующему:

если NPV > 0, проект следует принять;

если NPV < 0, проект принимать не следует;

если NPV = 0, принятие проекта не принесет ни прибыли, ни убытка.

Основой данного метода является повышение ценности фирмы. Следование данной целевой установке является одним из условий сравнительной оценки инвестиций на основе данного критерия.

Пример 5.

Требуется рассчитать значение показателя IRR для проекта, рассчитанного на три года, требующего инвестиций в размере 2000 руб. и имеющего предполагаемые денежные поступления в размере 1000, 1500 и 2000 руб.

Для расчета IRR с помощью таблиц дисконтирования выберем два произвольных коэффициента дисконтирования, например r1 = 40% < r2 = 50% и рассчитаем значение функции NPV = f(r). Получим NPV = f (40%) = 207 и NPV = f (50%) = – 75, таким образом, функция NPV = f(r) меняет свое значение с «+» на «–» и данный интервал значений позволяет расчитать IRR (конечно, не всегда сразу удается подобрать такой интервал, иногда необходимо провести несколько итераций). Далее применим формулу, где r1 – значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r1) > 0 (f(r1) < 0), r2 – значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r2) > 0 (f(r2) < 0). Получим

IRR = 40% + 207 / 207 – (–75) (50% – 40%) = 47,3%.

Далее таким же образом можно уточнить полученное значение IRR путем нескольких итераций, определив ближайшие целые значения коэффициента дисконтирования, при которых NPV меняет знак.

По расчетам, приведенным выше, искомое значение IRR составляет 47,17%. Значение IRR, полученное с помощью финансового калькулятора, – 47,15%.

Пример 6.

Руководству требуется выбрать наиболее доходный способ вложения капитала на 9 лет. Предприятие на рынке может продать автомобиль по цене 40 тыс. руб. и вложить вырученные деньги в банк под 15% годовых на условиях сложного процента. В случае эксплуатации автомобиля через 9 лет остаточная стоимость его составит 10 тыс. руб. Ежегодный доход от использования машины в среднем 12 тыс. руб.

Для решения поставленной задачи следует определить чистый денежный поток, который предприятие будет иметь от эксплуатации автомобиля через 9 лет. Он равен произведению годового дохода на число лет плюс остаточная стоимость автомобиля:

FV = 12 * 9+10 = 118 тыс. руб.

Полученная величина равна будущей денежной стоимости результата реализации инвестиций при эксплуатации автомобиля.

Для определения будущей стоимости (дохода) от вложения суммы в банк под 15% годовых используем формулу:

FVn = PV(1+r)n,

где PV – величина вложенных средств (современная стоимость будущей величины FV);

r – процентная ставка банка (в долях единицы);

r=15/100=0,15;

FVn  = 40(1+0,15)9 = 141 тыс. руб.

1 2