">
Экономика Финансы и кредит
Информация о работе

Тема: Валютный курс

Описание: Валютный курс и его стоимостная основа. Факторы, влияющие на его уровень. Стоимостная основа. Темпы инфляции. Влияние изменения процентных ставок. Промежуточные варианты. Межбанковская котировка. Экономическое значение курса. Методы, применяемые государством.
Предмет: Экономика.
Дисциплина: Финансы и кредит.
Тип: Курсовая работа
Дата: 03.09.2012 г.
Язык: Русский
Скачиваний: 29
Поднять уникальность

Похожие работы:

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине: "Деньги, кредит, банки"

По теме:

Валютный курс

Вариант № 10

2009 год

СОДЕРЖАНИЕ

Введение……………………………………………………………………..…..3

Валютный курс и его стоимостная основа. Факторы, влияющие на уровень валютного курса……………………………………………..….3

1.1. Валютный курс как стоимостная категория…………………….…4

1.2. Факторы, влияющие на валютный курс……………………………5

1.2.1. Структурные факторы………………………………………6

1.2.2. Конъюнктурные факторы…………………….……………..9

Режим валютного курса. Валютная котировка, ее виды……………….10

2.1. Режим фиксированного валютного курса…………………………..10

2.2. Режим «плавающего» или колеблющегося курса………………….11

2.3. Промежуточные варианты режима валютного курса……………...12

2.4. Валютная котировка, ее виды……………………………………….12

Экономическое значение валютного курса. Методы его регулирования.

3.1. Экономическое значение валютного курса……………………..…15

3.2. Методы, применяемые государством для регулирования курса национальной валюты…………………………………………………….17

3.3. Регулирование Банком России курса рубля………………..………20

Список литературы……………………………………………………….22

Приложение……………………………………………………………….23

Введение

Развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских операций с иностранной валютой является обменный валютный курс, т.к. развитие международных экономических отношений требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран.

Для чего необходим валютный курс?

Для взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов.

Для сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах.

Для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

1.Валютный курс и его стоимостная основа. Факторы, влияющие на уровень валютного курса.

Важным элементом международных валютных отношений является валютный курс как измеритель стоимостного содержания валют. Он представляет собой соотношение между денежными единицами разных стран, определение их покупательной способностью и рядом других факторов. Валютный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций. Например, экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как в нормальных условиях валюты других стран не обращаются в качестве денежного средства на территории данного государства. Импортер же приобретает иностранную валюту для оплаты купленных за рубежом товаров.

Валю?тный курс — цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.



Валютный курс как стоимостная категория.

Валютный курс – это не технический коэффициент пересчета, а «цена» денежной единицы данной страны, выраженная в иностранной валюте или международных валютных единицах (СДР, ЭКЮ).

Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая (стоимостная) категория присуща товарному производству и выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. Поскольку стоимость является всеобъемлющим выражением экономических условий товарного производства, то сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом. Как бы ни искажалось действие закона стоимости, валютный курс в конечном счете подчиняется его действию, выражает взаимосвязь национальной и мировой экономики, где проявляется реальное курсовое соотношение валют.

При продаже товаров на мировом рынке продукт национального труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что в конечном счете интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

В связи с резким увеличением международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам. [3, с. 88]

1.2. Факторы, влияющие на валютный курс:

покупательная способность национальной и иностранной валюты;

состояние платежного баланса страны;

уровень инфляции;

деловая активность в стране;

соотношение спроса и предложения иностранной валюты;

политические события и военные факторы;

конкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках;

темп роста национального дохода;

уровень банковских процентных ставок;

степень развития рынка ценных бумаг;

развитие телекоммуникаций и включение страны в мировой рынок валюты;

государственное регулирование. (Приложение: Таблица 1)

На состояние валютного курса воздействуют как факторы структурного характера, отражающие состояние экономики данной страны, так и конъюнктурные, постоянно меняющиеся под влиянием тенденций развития на мировом рынке. 

1.2.1. Структурные факторы

К структурным факторам,  влияющим на валютный курс, можно отнести: показатели экономического роста (валовой национальный продукт, объемы промышленного производства и др.); состояние платежного баланса, степень зависимости от внешних источников сырья; рост денежной массы на внутреннем рынке; уровень инфляции и инфляционные ожидания; уровень процентной ставки; платежеспособность страны и доверие к национальной валюте на мировом рынке, конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение; разница процентных ставок в различных странах; государственное регулирование валютного курса; степень открытости экономики.

Темпы инфляции и валютный курс

При прочих равных условиях уровень инфляции в стране обратно пропорционально влияет на величину курса национальной валюты, т.е. увеличение инфляции в стране приводит к уменьшению курса национальной валюты, и наоборот.

В качестве примера, демонстрирующего влияние уровня инфляции на валютный курс, рассмотрим изменение курса рубля к доллару США. Так, в 1990-1995 гг. объем ВВП в России сократился на 51%, а цены возросли в 5840 раз. В этих условиях валютный курс рубля катастрофически упал: в среднем он составлял 69,9 руб. за 1 дол. США в 1991 г., 25 апреля 1995 г. – 5130 руб. за 1 дол. США, а 29 апреля 1997 г. – 5760 руб. за 1 дол. США.

Влияние изменения процентных ставок на валютный курс

Изменение процентных ставок влияет на валютный курс двояко. С одной стороны, их номинальное увеличение внутри страны вызывает уменьшение спроса на национальную валюту, так как предпринимателям становится дорого брать кредит. Взяв же его, предприниматели увеличивают себестоимость своей продукции, что, в свою очередь, приводит к увеличению цен на товары внутри страны. Это сравнительно обесценивает национальную валюту по отношению к иностранной. С другой стороны, увеличение реальных процентных ставок (т.е. номинальных процентных ставок, скорректированных на темп инфляции) делает при прочих равных условиях размещение средств в этой стране для иностранцев более прибыльным. Именно поэтому в страну с более высокими реальными процентными ставками притекают капиталы, спрос на ее валюту увеличивается и она дорожает.

Таким образом, изменение процентных ставок может как прямо, так и обратно пропорционально влиять на величину валютного курса.
О влиянии разницы процентных ставок на валютный курс свидетельствует следующий факт: в первой половине 80х гг. увеличение процентных ставок администрацией США способствовало притоку иностранных капиталов и тем самым повышению курса доллара и снижению курса валют стран Западной Европы и Японии. С середины 80х гг. США взяли курс на снижение уровня банковских процентов и курса доллара в целях стимулирования экономического роста и экспорта товаров.

Влияние платежного баланса на валютный курс

Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Так, активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, поскольку увеличивается спрос на нее со стороны иностранных дебиторов. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как отечественные должники стараются продать eе за иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в валовом национальном продукте (чем выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по изменению платежного баланса.

Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. На состояние торгового баланса, например, воздействуют изменение пошлин, ограничение импорта, торговые квоты, экспортные субсидии и т.п. При увеличении положительного сальдо торгового баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Движение краткосрочного и долгосрочного капиталов зависит от уровня национальных процентных ставок, ограничения или поощрения ввоза и вывоза капиталов. Изменение сальдо баланса движения капиталов оказывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку (”плюс” или “минус”) аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, так как он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты.

Национальный доход и валютный курс

Национальный доход не является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса снижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного курса.

1.2.2. Конъюнктурные факторы

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами. К ним относятся: деятельность валютных рынков; спекулятивные валютные операции; кризисы, войны, стихийные бедствия; прогнозы; цикличность деловой активности в стране. Рассмотрим подробнее механизм влияния этих факторов на величину валютного курса.

Данные факторы могут значительно изменять величину курса национальной валюты на краткосрочных интервалах времени. Так, общеэкономические ожидания относительно перспектив развития экономики, изменения бюджетного и внешнеторгового дефицитов непосредственно влияют на валютный курс. Кроме того, ожидания участников валютного рынка оказывают существенное влияние на величину валютного курса.

В начале 1996 г. Германия не спешила со вступлением в Европейский валютный союз, что привело к снижению курса немецкой марки на валютных рынках мира. В феврале 1996 г. Франция и Германия подтвердили намерение придерживаться сроков вступления в ЕВС, и это обусловило повышение курса немецкой марки. В июле того же года глава Бундесбанка заявил, что они довольны курсом DM и не изменят ключевых ставок процента. Это, в свою очередь, повлекло изменение курса немецкой марки с 1,5270 немецкой марки за 1 дол. США до 1,5177 немецкой марки за 1 дол. США.
Кроме того, к факторам курсообразования относят спекуляцию на валютных рынках, т.е. игру на неизвестных (предполагаемых) обменных курсах. Эта операция осуществляется участниками финансового рынка с целью получения прибыли на разности валютных курсов.

Наконец, существенное влияние на курс национальной валюты оказывают сезонные пики и спады деловой активности в стране. Об этом свидетельствуют многочисленные примеры.

Режим валютного курса. Валютная котировка, ее виды.

Режим валютного курса характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами.

Различают фиксированный, «плавающий» курсы валют и их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и «плавающего» курсов. Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому МВФ делению валют на три группы:

- валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине» или международной денежной единице);

- валюты с большой гибкостью;

- валюты с ограниченной гибкостью.

2.1. Режим фиксированного валютного курса.

При режиме фиксированного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к валютной корзине (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра
(девальвации – понижения или ревальвации – повышения).

При фиксированном курсе центральный банк нередко устанавливает различные курсы по отдельным операциям – режим множественности валютных курсов. Такой режим действовал в России с ноября 1989 г по июль 1992г.
Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны.

2.2. Режим «плавающего» или колеблющегося курса

В 1944 - 1973 гг. (до марта) в рамках Бреттон-Bудской валютной системы валютный курс мог колебаться лишь в пределах ±1% паритета (по Европейскому валютному соглашению ±0,75 %). Для поддержания курса, фиксированного в этих пределах, цен центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию. При снижении курса валюты, например, к доллару эмиссионный банк продает доллары, скупая национальную валюту, а при повышении курса - покупает доллары и продает национальную валюту. С марта 1973 г. страны перешли к «плавающим» валютным курсам. Такой режим характерен для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны. При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает проведение центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса. Однако преобладает регулируемое государством плавание курсов валют.

В тоже время «плавающий» курс имеет недостаток. Значительные краткосрочные его колебания могут дестабилизировать внешнеторговые сделки и привести к убыткам в связи с невозможностью выполнения ранее заключенных контрактов.

Например, в марте 1993 г. после резкого, «обвального», падения курса рубля на межбанковской бирже многие российские фирмы вынуждены были расторгнуть ранее заключенные долгосрочные контракты, понеся при этом значительные потери. Подобное неудивительно, так как подписание перспективных контрактов в условиях «плавающего» курса несет большую долю риска.

2.3. Промежуточные варианты режима валютного курса

К промежуточным между фиксированным и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

- режим «скользящей фиксации», при котором центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;

- режим «валютного коридора», при котором центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режим «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;

- режим «совместного», или «коллективного плавания», валют, при котором курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку. [3, с 91]

2.4. Валютная котировка, ее виды.

Курс одной валюты против другой (Котировка валют) показывает, сколько единиц одной валюты находится в единице другой валюты.

Официальные котировки валют по отношению к национальной валюте — это установление официального валютного курса, определяемого Центральным банком и нормативно-правовыми актами правительства страны. Официальный валютный курс — валютный курс национальной валюты, определяемый правительством. Поддержка официального курса требует от правительства проведения мер валютного регулирования. (Приложение: Таблица 2)

В разных банках курсы покупки и продажи валют разные, иначе говоря, в разных банках — разные котировки валют.

Валютная котировка – определение пропорций обмена валют, т.е. подвижные рыночные курсы дня. Они зависят от того, в каком состоянии находился курс вчера, перед закрытием, причем на основных международных биржах – от Токио до Нью-Йорка; каковы виды на конъюнктуру, валютные потенции банков. Полная котировка включает курс продажи (обычно более высокий) и курс покупки (более низкий). Разницу (маржу) составляют комиссионные.

Различают официальную, межбанковскую, биржевую котировку валют.

Официальную валютную котировку осуществляет центральный банк. Официальный валютный курс используется для целей учета и таможенных платежей, при составлении платежного баланса.

Способы определения официального валютного курса различаются по странам в зависимости от характера валютной системы и режима валютного курса. В странах, где действует режим фиксированного валютного курса, котировка определяется чисто административным путем. Центральный банк устанавливает (независимо от спроса и предложения на валюту) курс национальной валюты по отношению к валюте какой-либо одной страны, к которой «привязана» валюта данной страны, или по отношению сразу нескольким валютам (на базе «валютной корзины»), или к СДР. При этом центральный банк может устанавливать различные валютные курсы по отдельным операциям (множественность валютных курсов).

При режиме «валютного коридора» официальный валютный курс устанавливается в рамках «валютного коридора», либо на уровне биржевого
(как было, например, в России с июля 1995 г. по май 1996 г.), либо путем ежедневных котировок, так называемой «скользящей фиксации».

В некоторых странах с неразвитым валютным рынком, где основной оборот валютных операций проходит через валютную биржу, официальный курс устанавливается на уровне биржевого.

В странах со свободным валютным рынком, где действует режим
«плавающих» курсов, складывающихся в зависимости от спроса и предложения на иностранную валюту, центральные банки устанавливают официальный курс на уровне межбанковского. В некоторых промышленно развитых странах сохраняется традиция установления официального курса на уровне биржевого.

Поскольку основной объем валютных операций в промышленно развитых странах осуществляется на внебиржевом межбанковском валютном рынке, основным курсом внутреннего рынка этих стран является межбанковский курс.

Межбанковскую котировку устанавливают крупные коммерческие банки – основные операторы валютного рынка, поддерживающие друг с другом постоянные отношения. Их называют маркет-мейкеры (делатели рынка). Остальные банки – маркет-юзеры (пользователи рынка) обращаются за котировкой к маркет-мейкерам. Межбанковские валютные котировки устанавливаются маркет-мейкерами путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте.

На межбанковские курсы ориентируются все остальные участники валютного рынка, он служит основой установления курсов по каждой валюте. Биржевой курс носит в основном справочный характер.

В странах с жесткими валютными ограничениями и фиксированным валютным курсом все операции проводятся по официальному курсу. В ряде стран с неразвитым валютным рынком, где объем валютных операций приходится на валютные биржи, основным курсом внутреннего валютного рынка служит биржевая котировка, которая складывается на бирже на основе последовательного сопоставления заявок на покупку-продажу валюты (биржевой фиксинг). Биржевой курс служит основой установления курсов как по межбанковским сделкам, так и для банковских клиентов.

Различают котировки:

а) Прямые. Применяются в большинстве стран (в том числе в России). При прямой котировке стоимость единицы иностранной валюты выражается в национальной денежной единице. Например, 1 долл. = 33.75 руб.

б) Косвенная. За единицу принята национальная денежная единица, курс которой выражается в определенном количестве иностранной валюты. Косвенная котировка применяется в Великобритании, а с 1987 г. и в США. Например, 1 руб. = 0.0404 долл.

Между прямой и косвенной котировками существует обратно пропорциональная зависимость.

На табло курсов валютного отдела крупного банка любой страны индуцируются курсы доллара по отношению к другим валютам, т.е. представлена прямая котировка.

в) Кросс-курс. Представляет соотношение между двумя валютами по отношению к третьей валюте.

Экономическое значение валютного курса. Методы его регулирования.

3.1. Экономическое значение валютного курса.

Валютный курс играет важную роль в развитии экономики страны, поскольку оказывает непосредственное влияние на выбор такой структуры производства и потребления, экспорта и импорта, которая приносит максимальную прибыль за счет разницы между инонациональной и национальной стоимостью товаров. Иначе, с помощью валютного курса осуществляется сравнение цен мирового и национального рынка, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах.

При завышенном валютном курсе внутренние цены страны оказываются выше мировых. В результате падает эффективность экспорта, он сокращается. В то же время расширяется импорт. Импортные товары заполняют внутренний рынок, что приводит к снижению выпуска аналогичных отечественных товаров, и создаются условия для сокращения национального производства. При таких условиях наблюдается отток из страны национального и иностранного капитала, усиливается вывоз прибыли по иностранным капиталовложениям, уменьшается реинвестирование, т.е. снижаются повторные, дополнительные вложения средств, которые были получены в форме доходов от инвестиционных операций. Это приводит к увеличению реального внешнего долга страны, выраженного в валюте, курс которой завышен, и государству приходится вывозить больше товаров для его погашения. Для устранения вышеперечисленных негативных явлений государство вводит различные импортные пошлины либо проводит девальвацию валюты, т. е. осуществляет ряд мер, направленных на обесценение национальной валюты за счет снижения ее курса по отношению к иностранным валютам и международным счетным денежным единицам. Понижение курса валюты, его заниженность по сравнению с ее реальной покупательной способностью приводит к тому, что внутренние цены государства оказываются ниже мировых. Экспортеры при тех же мировых ценах получают больше, чем прежде, национальной валюты при обмене иностранных денежных знаков и имеют возможность продавать товары по ценам ниже мировых, т.е. товары отечественного производства вывозятся за рубеж по демпинговым ценам. В результате расширяется рынок сбыта продукции и увеличиваются объемы производства. Кроме того, возникают благоприятные условия для притока иностранного капитала. В то же время понижение курса валюты, его заниженность по сравнению с ее реальной покупательной способностью приводит к удорожанию ввоза товаров из-за рубежа, способствует развитию импортируемой инфляции, т.е, инфляции, вызываемой воздействием внешних факторов. Сокращение импорта ведет к уменьшению потребления и развития выпуска аналогичных отечественных товаров. При заниженном валютном курсе увеличивается внешний долг страны, выраженный в иностранных валютах, невыгодным становится вывоз процентов и дивидендов, полученных нерезидентами по своим капиталовложениям в данной стране, поскольку эти прибыли реинвестируются либо используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их вывоза.

3.2. Методы, применяемые государством для регулирования курса национальной валюты

Основными методами регулирования валютного курса являются валютная интервенция, дисконтная политика, девальвация и ревальвация.

Валютная интервенция

Валютная интервенция характеризуется прямым вмешательством центрального банка (ЦБ) в валютный рынок. Она сводится к купле и продаже центральным банком иностранной валюты. ЦБ покупает инвалюту, когда ее предложение избыточное и курс низкий, и продает, когда возникает повышенный спрос на инвалюту при ее высоком курсе. Таким способом ограничиваются колебания курса национальной валюты.

Принимая во внимание, что резервы инвалюты всегда ограничены, осуществление валютной интервенции возможно только при условии, что неуравновешенность платежного баланса является незначительной и характеризуется постепенным изменением пассивного сальдо на активное, или наоборот. Валютная интервенция зачастую используется для поддержки курса национальной валюты на более низком уровне с целью осуществления валютного демпинга. Это сводится к обесцениванию национальной валюты и наращиванию экспорта товаров по ценам, ниже мировых. Валютный демпинг служит средством борьбы за рынки сбыта. Главным его условием является снижение курса национальной валюты в более высоких темпах, по сравнению с темпами падения ее покупательной способности на внутреннем рынке. Для валютного демпинга характерными являются следующие моменты:
во-первых, экспортер, покупая товары на внутреннем рынке за национальную валюту, купленную по текущему курсу, продает их на внешнем рынке за иностранную валюту по ценам, ниже среднемировых;
во-вторых, источником снижения экспортных цен является курсовая разница, которая возникает при обмене вырученной иностранной валюты на национальную;
в-третьих, вывоз товаров в массовом масштабе обеспечивает сверхдоходы экспортерам. Демпинговая цена может быть ниже даже себестоимости производства. Однако экспортерам невыгодна очень заниженная цена, поскольку в этом случае не исключается возможность возникновения конкуренции с национальными товарами в результате их реэкспорта иностранными контрагентами.

Дисконтная политика

Дисконтная политика характеризуется повышением или снижением учетной ставки центрального эмиссионного банка с целью повлиять на движение зарубежных краткосрочных капиталов. Повышая учетную ставку в периоды ухудшения состояния платежного баланса, центральный банк стимулирует прилив капиталов из стран, где дисконтная ставка ниже. Это способствует улучшению состояния платежного баланса. Например, в первой половине 80-х годов прошлого столетия администрация США проводила политику высоких процентных ставок и курса доллара. Это стимулировало (наряду с другими факторами) приток инвестиций в страну из Западной Европы и Японии. С 1980 по 1984 год их размер составил более 500 млрд долларов США. В результате курс доллара повысился, а курс валют стран-инвесторов под влиянием этого фактора снизился.

Безусловно, такой способ решения внутригосударственных проблем может быть эффективным только при условии, что движение капиталов между странами обусловлено более прибыльным их размещением. Следовательно, повышение дисконтной ставки не всегда является эффективным методом наращивания и сохранения капиталов в стране.

Девальвация и ревальвация

Девальвация и ревальвация традиционно используются для валютного регулирования. Их суть сводится к снижению или повышение курса национальной валюты вследствие инфляции, неуравновешенности платежного баланса, разрыва между покупательной способностью сопоставляемых валютно-денежных единиц. До отмены фиксированного содержания золота в валютах девальвация сопровождалась снижением веса металла в денежной единице, а ревальвация - его повышением.

В современных условиях девальвация и ревальвация не являются средствами стабилизации валютного курса. Они представляют собой всего лишь способ приведения во временное соответствие официального курса с действительным, который сложился на валютном рынке. При «плавающих» валютных курсах девальвация и ревальвация происходят, как правило, стихийно. Впрочем, девальвация зачастую осуществляется осознанно: снижая официальный курс национальной валюты, добиваются стимулирования экспорта и сдерживания импорта.

3.3. Регулирование Банком России курса рубля

«Защита и обеспечение устойчивости рубля - основная
функция Центрального банка Российской Федерации,
которую он осуществляет независимо от других органов
государственной власти».
(Конституция Российской Федерации, статья 75, часть 2)

Девальвация

Мировые цены на нефть в последнее время резко упали со 140$ до 40$ за баррель, резко снизив долларовые поступления в бюджет государства и компаний. На фоне мирового финансового кризиса в России в последнее время наблюдается большой отток капитала за рубеж (50-100 млрд. долларов в месяц). Кроме того, население России, помнит опыт прошлых лет и начинает активно переводить рублевые сбережения в иностранную валюту. В совокупности эти факторы вызывают сильную нехватку валюты в стране.

Для ограничения спроса на валюту Банк России вынужден прибегнуть к девальвации рубля ЦБ, при этом курсы иностранных валют значительно повышаются.

Банк России проводил с 11 ноября 2008 года по 23 января 2009 года постепенное управляемое ослабление рубля, связанное с фундаментальными изменениями в мировой экономике - резким снижением цен на товары российского экспорта, закрытием рынка внешних заимствований для российских компаний и банков и масштабным оттоком капитала. ЦБ обосновывал тактику постепенной девальвации необходимостью дать населению и субъектам экономики время для адаптации к новым курсовым соотношениям.

С 23 января 2009 года Банк России зафиксировал границы допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины на уровнях 26 рублей - 41 рубль. Снижение рубля к корзине по итогам проведенной девальвации превысило 30%.

В сентябре-октябре 2008 года Банк России не позволял курсу рубля падать. Для этого ЦБ направил на рынок более 57 миллиардов долларов из международных (золотовалютных) резервов. Объем резервов страны с августа уменьшился на 150 миллиардов долларов, примерно до 450 миллиардов долларов.

Валютные интервенции Банка России с целью стабилизации курса

Таблица 1Данные по валютным интервенциям Банка России

      Отчетный период Операции Банка России с долларами США,
млн. USD
Операции Банка России с евро,
млн. EUR
  Всего за месяц,
нетто-покупка
Плановые
покупки
Всего за месяц,
нетто-покупка
Плановые
покупки
 август 2008 -30,98 6513,27 614,1 636,1  сентябрь 2008 -17200,45 558,55 -492,23 64,65  октябрь 2008 -38552,49 110,52 -3431,45 0  ноябрь 2008 -30130,82 0 -2893,22 0  декабрь 2008 -57414,22 0 -12633,57 0  январь 2009 -34161,67 3561,09 -4087,27 26,5  февраль 2009 861,8 0 98,97 0    

    Банк России проводит плановые покупки иностранной валюты в рамках реализации мер по созданию условий перехода к режиму инфляционного таргетирования. Объемы плановых покупок иностранной валюты устанавливаются с учетом конъюнктуры внутреннего валютного рынка, хода исполнения федерального бюджета и оценки состояния платежного баланса с целью обеспечения стабильного функционирования банковской системы и нейтрализации ожиданий относительно динамики курса рубля. Плановые покупки осуществляются только в случае превышения предложения иностранной валюты над спросом на нее. [9]

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 10.07.2002 N 86-ФЗ "О ЦЕНТРАЛЬНОМ БАНКЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ (БАНКЕ РОССИИ)"

Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О. И. Лаврушина.- М.:

КНОРУС, 2004.

Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. Е. Ф. Жукова.- М.:

ЮНИТИ, 2005.

Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. Г. Н. Белоглазовой.- М.: Юрайт- Издат, 2004.

Долан Э. и др. Деньги, банковское дело и кредитно- денежная политика.- М.-Л.,1994.

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной.- М.: Финансы и статистика, 2005.

http://finansbanki.ru/?p=152 (Финансы и кредит. Финансово-кредитная политика)

http://forex-777.narod.ru/forex016.html (На сайте есть вся необходимая информация о рынке Forex: история Forex, основные индикаторы, принципы анализа, условия выхода на рынок, как выйти на рынок Forex без большого финансового риска, коммерческие предложения по обучению и консультации профессионалов для новичков.)

www.cbr.ru (Официальный сайт Банка России)

http://money.banks-credits.ru/22/312.htm (Банковские и финансовые новости, события мира бизнеса, аналитика. История и современность банковского дела.)

http://www.profibank.ru (Деньги и кредит)

http://www.finam.ru/analysis/forecasts00B5D/default.asp (Новости финансовых рынков)

Данная работа скачена с сайта Банк рефератов http://www.vzfeiinfo.ru. ID работы:10408

Приложение

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Таблица 1 Событие Рейтинг  Прогноз  МАКРОЭКОНОМИКА  Общая ситуация на мировых фондовых рынках C   Макроэкономическая ситуация в CША C   Макроэкономическая ситуация в России B   ПОЛИТИКА  Владимир Путин проведет заседение Правительства РФ B   СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ  Уровень мировых цен на нефть B   Уровень мировых цен на металлы B   ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ  Чистая прибыль НДЦ за 1 кв. 2008 г. составила 129 млн 137 тыс руб. C   Газпром бесплатно получил лицензии на 9 газовых месторождений B   ГидроОГК в июле планирует запустить программу GDR B   Верофарм опубликовал хорошие финансовые результаты за 2007 год C   ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный [12]

Таблица 2 Основные производные показатели динамики обменного курса рубля в январе-марте 2009 года

       янв. фев. март I кв. апр. май июнь II кв. июль авг. сент. III кв. окт. нояб. дек. IV кв.  Номинальные курсы иностранных валют к рублю (рублей за единицу иностранной валюты)  Номинальный курс доллара США к рублю на конец периода 35,41 35,72 34,01 34,01                          Номинальный курс евро к рублю на конец периода 45,66 45,35 44,94 44,94                          Средний номинальный курс доллара США к рублю за период 31,47 35,76 34,67 33,92                          Средний номинальный курс евро к рублю за период 42,36 45,70 45,28 44,42                          Средний номинальный курс доллара США к рублю за период с начала года 31,47 33,55 33,92 33,92                          Средний номинальный курс евро к рублю за период с начала года 42,36 44,00 44,42 44,42                          Индексы обменного курса рубля (в % прироста к декабрю 2008 г.)*  Индекс номинального курса рубля к доллару США -10,6 -21,3 -18,9 -17,1                          Индекс номинального курса рубля к евро -10,4 -17,0 -16,2 -14,6                          Индекс номинального эффективного курса рубля к иностранным валютам -9,6 -15,7 -13,6 -13,0                          Индекс реального курса рубля к доллару США -8,9 -18,8 -15,6 -14,5                          Индекс реального курса рубля к евро -8,1 -13,7 -12,1 -11,3                          Индекс реального эффективного курса рубля к иностранным валютам -7,8 -12,9 -10,1 -10,3                          Индексы обменного курса рубля (в % прироста к предыдущему периоду)*  Индекс номинального курса рубля к доллару США -10,6 -12,0 3,2 -19,6                          Индекс номинального курса рубля к евро -10,4 -7,3 0,9 -19,1                          Индекс номинального эффективного курса рубля к иностранным валютам -9,6 -6,7 2,5 -15,2                          Индекс реального курса рубля к доллару США -8,9 -10,9 4,0 -15,5                          Индекс реального курса рубля к евро -8,1 -6,1 1,8 -15,0                          Индекс реального эффективного курса рубля к иностранным валютам -7,8 -5,6 3,3 -11,9                          Индексы обменного курса рубля (в % прироста к соответствующему периоду 2008 г.)*    янв. янв.-фев. янв.-март I кв. янв.-апр. янв.-май янв.-июнь 1-е полу-
годие янв.-июль янв.-авг. янв.-сент. 9 мес. янв.-окт. янв.-нояб. янв.-дек. год  Индекс номинального курса рубля к доллару США -22,1 -26,9 -28,5 -28,5                          Индекс номинального курса рубля к евро -15,1 -18,1 -18,3 -18,3                          Индекс номинального эффективного курса рубля к иностранным валютам -12,6 -15,4 -15,7 -15,7                          Индекс реального курса рубля к доллару США -11,7 -17,0 -18,6 -18,6                          Индекс реального курса рубля к евро -5,1 -8,2 -8,3 -8,3                          Индекс реального эффективного курса рубля к иностранным валютам -5,0 -7,6 -7,6 -7,6                            
* Знак "+" означает укрепление российского рубля к иностранным валютам; знак "-" - обесценение российского рубля к иностранным валютам  
Оценочные значения обозначены подчеркиванием.