">
Экономика Экономика предприятия
Информация о работе

Тема: Основа рыночной системы

Описание: Рынок ценных бумаг. Первая в мире фондовая биржа. Участники. Основная цель листинга. Инвестиционные фонды. Показатели акций. Номинальная стоимость. Текущая доходность облигации. Вексель особенностей. Производные финансовые инструменты. Специализированные портфели.
Предмет: Экономика.
Дисциплина: Экономика предприятия.
Тип: Шпаргалки
Дата: 22.08.2012 г.
Язык: Русский
Скачиваний: 2
Поднять уникальность

Похожие работы:

1. В основе рыночной системы лежит рынок потребительских товаров, однако он не может полноценно функционировать без взаимодействия с другими рынками, в частности, без рынка труда и рынка капитала (финансового рынка). Основная задача двух сегментов финансового рынка – кредитного рынка и рынка ценных бумаг, состоит в том, чтобы аккумулировать свободные денежные средства и трансформировать их в капитальные вложения, тем самым обеспечивая различные отрасли экономики денежными средствами. Коммерческие банки, как правило, не предоставляют кредиты на длительный срок (или предоставляют, но под высокий процент). Рынок ценных бумаг позволяет корпорациям привлекать значительные денежные средства практически на любой срок и обычно на более выгодных условиях, чем банковский кредит. Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка, которая обеспечивает, возможно, более быстрый перелив финансовых ресурсов в инвестиции. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Назначение рынка ценных бумаг – обеспечение нормального функционирования всех отраслей экономики путем инвестирования в их хозяйственную деятельность крупных капиталов посредством выпуска и продажи ценных бумаг. Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, которые можно разделить на две группы: 1. Общерыночные функции (присущи любому рынку): 1) коммерческая – получение прибыли от операций на данном рынке; 2) ценовая – установление цен с учетам спроса и предложения; 3) информационная – рынок доводит до всех участников необходимую информацию об объектах торговли, местах торговли, ценах и т.д.; 4) регулирующая – рынок создает правила торговли и порядок разрешения споров между участниками. 2. Специфические функции рынка ценных бумаг: 1) привлечение временно свободных финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов и сбережений населения в инвестиции с целью организации производства товаров и оказания услуг; 2) формирование рациональной структуры производства с помощью механизма перелива капитала из отраслей и предприятий, малоэффективных или производящих менее нужную потребителям продукцию, в более эффективные отрасли и производства; 3) финансирование дефицита государственного бюджета без выпуска в обращение дополнительных денежных средств. Товаром на рынке ценных бумаг являются сами ценные бумаги (фондовые ценности, финансовые активы). 2. В 1592 году в г. Антверпене (Бельгия) была открыта первая в мире фондовая биржа. В 1703 году в Санкт-Петербурге была открыта первая в России фондовая биржа. На российском фондовом рынке изначально обращались иностранные ценные бумаги, позже появились и отечественные бумаги, только векселя, но и акции, облигации и др. На протяжении XIII и IX веков фондовый рынок в России активно развивался и функционировал, наивысшего своего расцвета он достиг к концу IX столетия. Развитие этого рынка положительно влияло на всю экономику России, обеспечивая значительный приток иностранного капитала, концентрацию отечественного капитала. В 1914 году разразилась первая мировая война, которая привела к прекращению функционирования фондового рынка, т.к. были нарушены экономические связи между странами. В 1917 году – революция, приход к власти большевиков, смена не только политического, но и экономического направления развития страны. Одним из первых декретов большевистское правительство аннулировало все государственные займы, как внутренние, так и внешние. В итоге рынок ценных бумаг полностью прекратил свое существование, поскольку были нарушены все условия необходимые  для его функционирования. С 1920 по 1929 год проводилась новая экономическая политика (НЭП), которая означала возвращение к старым условиям, к частной собственности. В этот период вновь открылись акционерные компании, частные банки, биржи и т.д. В 1920г. само правительство выпустило займ на очень крупную сумму, т.е. стало участником фондового рынка. В 1929 год был осуществлен переход к административно командной системе управления экономикой, что означало полный отказ от всех рыночных механизмов, в т.ч. снова прекратил свое существование рынок ценных бумаг. В те годы существовала только одна форма собственности – государственная, все биржи были закрыты, и вся деятельность с ценными бумагами была запрещена. До конца 1990 года фондовый рынок не функционировал, в этом же году был объявлен переход от плановой экономики к рыночной, была открыта московская центральная фондовая биржа. Современный этап становления фондового рынка в России начинается с 1991 года. Общие выводы. История мирового фондового рынка насчитывает несколько столетий. За этот период был накоплен огромный опыт работы с такими инструментами как ценные бумаги. Фондовый рынок в России существовал на протяжении двух столетий и позитивно влиял на экономику страны. Но в начале XX столетия этот опыт был утрачен, не было не специалистов, не учреждений, поэтому в 90-е годы приходилось все начинать с нуля. За двадцатилетний период (1991 – 2011 гг.) была создана нормативно-законодательная база, регулирующая деятельность рынка ценных бумаг. Было осуществлено формирование эмитентов – учреждений выпускающих ценные бумаги и являющихся их продавцами, в первую очередь акционерных обществ. Образовались они в результате разгосударствления и приватизации. Был сформирован класс инвесторов, т.е. покупателей ценных бумаг, это было осуществлено за счет выдачи приватизационных чеков (ваучеров) всем гражданам. За этот период была создана развитая инфраструктура рынка ценных бумаг, которая включает в себя 4 взаимосвязанных блока. 1. Информационную систему, обеспечивающую сбор, обработку и предоставление участникам рынка информации об эмитентах, выпусках, котировках, местах торговли. 2. Систему торговли, она включает в себя фондовые биржи, фондовые магазины, сеть финансовых посредников. 3. Систему расчетов по заключенным сделкам, включающую в себя денежные расчеты и клиринг (безналичные расчеты по операциям с ценными бумагами). 4. Телекоммуникационную систему, которая объединяет всех участников фондового рынка и обеспечивает оперативную и согласованную работу всех блоков. Рынок ценных бумаг активно реагирует на все изменения экономической политической жизни, испытывает влияние войн и др. каких-то событий, международной обстановки, т.е. данный рынок как индикатор мгновенно реагируя на все изменения.  3. Участники рынка ценных бумаг. 1. Эмитенты – это юридические лица, органы государственной власти или местной администрации, которые выпускают ценные бумаги (производят эмиссию) и несут от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав удостоверенных ценными бумагами. Эмитентами могут быть следующие юридические лица (в форме акционерного общества): 1) производственные акционерные компании; 2) торговые дома и компании; 3) коммерческие банки; 4) инвестиционные компании; 5) инвестиционные фонды. Эмитенты, выпуская и реализуя ценные бумаги, решают задачи привлечения в свой хозяйственный оборот временно свободных денежных средств покупателей. Производственные и торговые акционерные общества путем выпуска ценных бумаг формируют и пополняют свой капитал. Кредитные учреждения, банки путем выпуска ценных бумаг увеличивают свои ресурсы и тем самым расширяют объем операций по кредитованию. Правительство и местные органы власти выпускают ценные бумаги с целью покрытия дефицита государственного бюджета, погашения государственного долга и решения других государственных задач. Эмитенты на рынке ценных бумаг выступают в качестве продавцов и, следовательно, формируют предложение. 2. Инвесторы – это юридические и физические лица, государство, имеющие временно свободные денежные средства и инвестирующие их в покупку ценных бумаг от своего имени с целью получения дохода и наращивания капитала. В качестве инвесторов могут выступать следующие юридические лица: 1) предприятия любых организационно-правовых форм хозяйствования; 2) коммерческие банки; 3) страховые компании; 4) пенсионные фонды; 5) инвестиционные компании; 6) инвестиционные фонды. Инвесторы на рынке ценных бумаг выступают в качестве покупателей, и, следовательно, формируют спрос. 3. Инфраструктурные организации – это организации, обслуживающие деятельность этого рынка. К инфраструктурным организациям относятся: 1) депозитарии – это хранилища ценных бумаг, они ведут учет, удостоверяют права клиентов на ценные бумаги, перечисляют клиенту доход по ценным бумагам; 2) регистраторы – ведут реестры акционеров и регистрируют сделки с ценными бумагами; 3) клиринговые центры – осуществляют безналичные расчеты по операциям с ценными бумагами, основанные на зачете взаимных требований; 4) фондовые биржи; 5) фондовые магазины; 6) другие торговые системы; 7) информационные системы. 4. Органы государственного управления и контроля. 4. Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Коммерческие банки в России являются наиболее крупными и активными участниками этого рынка (но не единственными), при этом коммерческие банки осуществляют разные виды деятельности. 1. Эмиссионная деятельность – это выпуск коммерческими банками собственных ценных бумаг: акции, облигации, банковских векселей, депозитных и сберегательных сертификатов, производных финансовых инструментов (ценные бумаги, стоимость которых производна от стоимости лежащих в их основе некоторых активов). 2. Инвестиционная деятельность – это покупка банком ценных бумаг др. эмитентов с целью расширения сфер влияния, участия в управлении акционерным обществом или финансирования отраслей, в развитии которых заинтересованы учредители банка. 3. Посредническая деятельность: 1) участие банка в первичном размещении ценных бумаг, выпущенных клиентами банка; 2) формирование инвестиционных портфелей для клиентов; 3) инвестиционное консультирование; 4) депозитарные услуги; 5) ведение реестров акционеров крупных компаний; 6) аваль (поручительство за клиентов). 4. Залоговая деятельность – это выдача кредитов клиентам банка под залог ликвидных ценных бумаг. 5. Учет векселей – покупка банком векселей клиентов.  5. Фондовый рынок классифицируется по нескольким признакам: 1. В зависимости от сферы распространения: мировой, региональный и внутренний рынок. 2. По типу финансовых активов: рынки акций, рынок долговых обязательств, рынок государственных ценных бумаг и т.д. 3. По характеру экономических отношений: первичный и вторичный рынок. Первичный рынок – это система экономических отношений, связанных с выпуском и первичной продажей (размещением) ценных бумаг. Практически все виды ценных бумаг проходят через первичный рынок. Первичная эмиссия осуществляется в следующих случаях: 1) при учреждении акционерных обществ и размещении акций среди учредителей; 2) при выпуске долговых ценных бумаг, обеспечивающих привлечение заемного капитала для различных хозяйствующих субъектов, государственных органов, органов местного самоуправления. Основная цель первичного рынка – обеспечить приток финансовых ресурсов для эмитентов. Продажа (размещение) фондовых ценностей на первичном рынке осуществляется через фондовые магазины, коммерческие банки и брокерские компании. Обязательной процедурой при выпуске ценных бумаг является их государственная регистрация, которую осуществляют различные финансовые институты. 1. Министерство Финансов РФ регистрирует: все ценные бумаги, выпущенные государственными и местными органами власти; бумаги страховых компаний; бумаги, выпущенные иностранными эмитентами; акции крупных акционерных компаний. 2. Министерства финансов республик, входящих в состав России, и финансовые отделы (управления) г. Москвы и г. Санкт-Петербурга. В этих учреждениях проходят регистрацию акции всех остальных акционерных обществ. 3. Центральный Банк России регистрирует ценные бумаги, выпущенные коммерческими банками и другими кредитными организациями. 6,7. Фондовый рынок классифицируется по нескольким признакам: 1. В зависимости от сферы распространения: мировой, региональный и внутренний рынок. 2. По типу финансовых активов: рынки акций, рынок долговых обязательств, рынок государственных ценных бумаг и т.д. 3. По характеру экономических отношений: первичный и вторичный рынок. На вторичном рынке осуществляется дальнейшая перепродажа ранее размещенных ценных бумаг. Вторичный рынок является логичным продолжением первичного рынка. Вторичный рынок является рынком в истинном значении этого слова, т.к. именно здесь проводятся торги и устанавливаются цены с учетом спроса и предложения. Основная цель вторичного рынка – это достижение рациональной структуры производства, благодаря свободному обращению ценных бумаг и переливу капитала из одних отраслей (или акционерных обществ) в другие. Биржа – это организованный и регулярно функционирующий рынок, на котором осуществляются операции купли-продажи ценных бумаг. Назначение биржи: 1) обеспечение нормальных условий функционирования рынка ценных бумаг; 2) определение рыночных цен (котировка); 3) поддержание высокого уровня  профессионализма участников совершаемых операций. Биржа создается в виде некоммерческого партнерства. Число учредителей биржи – не менее 20, все они должны являться профессиональными участниками рынка, т.е. иметь аттестат. Сама биржа начинает свою деятельность, получив лицензию. Собственный капитал биржи должен быть не менее 700 тыс. долл. Финансирование деятельности осуществляется за счет регулярных членских взносов, а также сборов со сделок, осуществляемых на бирже. Биржа выполняет несколько функций: 1) предоставление места для торгов; 2) организация самих торгов; 3) котировка цен; 4) установление правил торговли; 5) информационная деятельность; 6) урегулирование споров между участниками; 7) разработка пакетов типовых контрактов и проектов сделок. Биржа самостоятельно: определяет порядок вступления в члены биржи и выбытия, исключения из членов; определяет размеры штрафов за нарушение устава биржи, правил торговли; устанавливает размеры и порядок взимания взносов, сборов и других платежей, вносимых членами биржи за услуги, оказываемые биржей; проводит процедуру под названием листинг. Листинг – это допуск ценных бумаг к торгам на данной бирже. На бирже имеется листинговая комиссия или котировальный отдел, которые проводят эту процедуру. Основная цель листинга – проверить финансовое состояние эмитента и соответственно качество ценных бумаг предлагаемых этим эмитентом к торгам. Для этого листинговая комиссия запрашивает ряд документов: учредительные документы; проспект эмиссии; отчет о результатах эмиссии; финансовую документацию акционерной компании. В результате такого анализа листинговая комиссия составляет котировальный лист. В нем содержится перечень тех эмитентов, которые прошли данную проверку и чьи бумаги допущены к торгам на данной бирже, а также ряд показателей, с помощью которых можно оценить качество предлагаемых бумаг: номинал, котировка, объем продаж, уровень дивидендов и т.д. Листинг представляет интерес для всех участников торгов: Для эмитента включение в этот лист – это лучшая реклама, тем самым он повышает свой рейтинг на финансовом рынке, что облегчает саму процедуру продажи акций, способствует успешному размещению последующих выпусков, улучшает условия кредитования. Для инвестора процедура листинга – это защита от спекулятивных, ненадежных, неликвидных ценных бумаг. Для самой биржи листинг – это подтверждение ее честного имени, ее имиджа. Биржа делится в свою очередь на рынок первый и второй. Рынок первый – это биржа, на которой все сделки осуществляют члены биржи с ценными бумагами прошедшими листинг. Рынок второй – это биржа, на которой операции осуществляют члены биржи, но с бумагами не прошедшими биржевой листинг. Значение работы биржи – это символ фондового рынка. Биржа организует инвестиционный процесс, способствует межрегиональному и межотраслевому переливу капиталов. Биржу можно образно назвать «барометром» состояния всей экономики страны. Участники биржи – это продавцы, покупатели и посредники (брокеры и дилеры). Брокер (маклер) – это официальный посредник, обладающий местом на бирже (правом заниматься операциями на бирже, оно является объектом купли-продажи) и совершающий операции по купле-продаже ценных бумаг по поручению клиента и за его счет на основании предварительно заключенного с клиентом контракта. За свои услуги брокер получает комиссионное вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки. Дилеры (манипуляторы, спекулянты) – этими игроками могут быть физические и юридические лица, которые занимаются  перепродажей ценных бумаг от своего имени, за свой счет на свой страх и риск. Доход дилера образуется за счет разницы в ценах покупки и продажи ценных бумаг. Роль дилеров на бирже огромна. Это те игроки, которые в силу своего экономического интереса постоянно готовы совершать операции по купле-продаже, поскольку их доход получается вследствие «игры цен». Именно они активизируют работу биржи. В зависимости от линии поведения в тот или иной момент дилеры делятся на две группы«медведи» и «быки». «Медведь» (пессимист) – игрок фондового рынка, который прогнозирует снижение цен и, следовательно, в данный момент он начинает продавать имеющиеся у него акции в надежде купить их позже, когда цены упадут ниже. «Бык» (оптимист) – это игрок, который планирует рост цен на акции и, следовательно, в данный момент он будет приобретать бумаги в расчете на то, что продаст их позже по более высоким ценам. 6,8. Внебиржевой рынок является одновременно и дополнением и соперником организованного рынка. Различия организованного и неорганизованного рынков. 1. Во внебиржевом обороте нет специального предназначенного для торгов здания. В этом случае операции с ценными бумагами совершаются через телефонные и компьютерные сети; 2. Фондовая биржа функционирует по жестким правилам, за нарушение которых предусмотрена система наказаний. Имеется устав биржи, четкая система подчиненности участников. Вне биржи таких жестких правил нет. 3. На бирже все участники действуют в рамках узкой специализации. Вне биржи допускается совмещение функций. 4. Порядок определения цен. На бирже цены устанавливаются по принципу аукциона. Вне биржи цена устанавливается путем прямых переговоров между участниками. На неорганизованном внебиржевом рынке обращаются бумаги двух категорий. 1. Ценные бумаги, приносящие твердый доход, а, следовательно, менее подверженные колебаниям рыночных цен. Это разного вида долговые обязательства, в том числе государственные ценные бумаги. 2. Рискованные ценные бумаги, которые не проходят листинг и не допускаются к торгам на бирже – это акции новых выпусков; акции небольших или недостаточно финансово устойчивых компаний. Рынок третий – это внебиржевой рынок, где операции совершают не члены биржи, но с бумагами прошедшими листинг; Рынок четвертый – неорганизованный рынок, где операции осуществляются не членами биржи и с бумагами, не прошедшими листинг.  9. Рынок ценных бумаг является частью финансово-кредитной системы и соответственно является объектом государственного регулирования и контроля. Под управлением и регулированием фондового рынка понимается комплекс мер нацеленных на максимальную защиту всех участников фондового рынка от возможных потерь, убытков и финансовых махинаций. В мировой практике выработаны требования, регулирующие сделки с ценными бумагами: 1) наличие законодательно-нормативной базы; 2) обязательная регистрация всех участников сделок и самих операций с ценными бумагами; 3) обязательное лицензирование и контроль над соблюдением правил торговли; 4) раскрытие и проверка информации относительно эмитентов ценных бумаг; 5) предоставление финансовым органам полной информации о результатах эмиссии; 6) соответствующая квалификация профессиональных участников рынка, подтвержденная аттестатом. Регулирование рынка ценных бумаг в России осуществляется на двух уровнях: на государственном уровне и на уровне самих участников фондового рынка. I. Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляют следующие финансовые институты. 1. Правительственные органы РФ могут проводить совместно с независимыми службами государственную экспертизу работы отдельных фондовых бирж, брокерских компаний и др. профессиональных участников с целью выявления нарушений в их работе и нарушений действующего законодательства. При этом могут использоваться как экономические, так и административные меры воздействия на нарушителей. 2. Министерство Финансов России определяет нормативы выпуска ценных бумаг, координирует работу фондовых бирж, осуществляет регистрацию ценных бумаг крупных акционерных компаний. 3. Центральный Банк России осуществляет эмиссию (выпуск) и размещение (продажу) государственных ценных бумаг, обслуживает государственный долг (погашает обязательства) и осуществляет регистрацию ценных бумаг, выпущенных коммерческими банками и др. кредитными организациями. 4. Федеральная антимонопольная служба. 5. Федеральное агентство по финансовым рынкам разрабатывает основные направления развития фондового рынка, устанавливает правила осуществления профессиональной деятельности на фондовом рынке, выдает лицензии на право заниматься профессиональной деятельностью и проводит аттестацию участников рынка. 6. Государственный комитет Российской Федерации по управлению государственным имуществом. 7. Региональные органы. II. Саморегулирование рынка ценных бумаг осуществляется самими участниками этого рынка, т.е. членами фондовой биржи, ассоциациями брокеров и дилеров. Например, каждая биржа имеет свой устав и начинает свою деятельность только после регистрации и лицензирования. Жестко отслеживается выполнение требований устава, всех правил совершения операций с ценными бумагами. За нарушения участники подвергаются наказанию, штрафам вплоть до исключения из членов биржи. Все участники профессиональной деятельности должны обладать широким диапазоном знаний, навыков, хорошо ориентироваться в действующем законодательстве, а так же следовать нормам и правилам этического поведения специалистов рынка ценных бумаг. Правила рынка: 1) приоритет интересов клиента при заключении сделок; 2) рекомендации брокера своему клиенту должны основываться на проверенной информации; 3) информация о самом клиенте, состоянии его счета, о совершаемых операциях с ценными бумагами является строго конфиденциальной, за исключением тех случаев, когда клиент привлечен к уголовной ответственности.  10. Ценная бумага – это денежный документ, выражающий связанные с ним имущественные права (акции) или отношения займа (долговые обязательства), может самостоятельно обращаться на рынке, быть объектом купли-продажи и иных сделок, служить источником получения дохода. С ценными бумагами можно производить следующие операции, их можно перепродать, подарить, обменять, передать по наследству, использовать в качестве залога при получении кредита и некоторые из них можно использовать как расчетное средство при купле-продаже товаров. Ценные бумаги, также как и деньги могут существовать в двух формах: 1) в форме обособленных документов, в этом случае они выпускаются на специальных бланках, имеющих стандартный набор реквизитов, при этом используются специальные сорта бумаги и средства защиты от подделки; 2) в безналичной форме, т.е. в виде записей на счетах, ведущихся на магнитных носителях информации. Особенности ценных бумаг, отличающие их от других документов, имеющих отношение к имущественным правам. 1. Обращаемость – способность ценных бумаг быть объектом купли-продажи, т.е. выступать специфическим товаром на рынке. 2. Доступность для гражданского оборота – способность ценных бумаг быть объектом других гражданских отношений, например займа, дарения, наследования. 3. Стандартность и серийность – ценные бумаги выпускаются серийно и имеют определенный набор реквизитов, т.е. стандартную форму. 4. Признание государством – бумаги являются ценными только в том случае, если они признаны государством и зафиксированными в соответствующих нормативно-законодательных документах. Ценные бумаги имеют следующие свойства, интересующие инвесторов. 1. Ликвидность – способность ценной бумаги быстро и без серьезных потерь в цене превращаться в наличные деньги. Степень ликвидности зависит от размера компании-эмитента, ее финансового состояния и рейтинга на финансовом рынке. Наиболее ликвидными являются ценные бумаги крупных, финансово устойчивых и хорошо известных компаний. 2. Доходность – способность ценной бумаги приносить ее владельцу устойчивый доход. У различных ценных бумаг уровень доходности может отличаться, он зависит от финансового состояния эмитента и от вида ценных бумаг. Так, например, банковские векселя, банковские сертификаты, облигации, привилегированные акции, как правило, обеспечивают их владельцам гарантированный доход, а обыкновенные акции не обеспечивают. 3. Надежность – способность ценных бумаг сохранять свою рыночную стоимость при изменении конъюнктуры финансового рынка. 4. Рискованность – все операции с ценными бумагами являются рискованными. 5. Возможность наращивать капитал. Идеальных бумаг в природе нет. Общий совет для инвесторов при выборе ценных бумаг – диверсификация, т.е. вложение капитала в ценные бумаги разных видов и разных эмитентов. На российском фондовом рынке обращаются следующие виды ценных бумаг: 1) акции акционерных обществ; 2) корпоративные облигации; 3) государственные долговые обязательства; 4) векселя; 5) депозитные и сберегательные сертификаты; 6) производные финансовые инструменты. Нормативные законодательные акты: Гражданский кодекс РФ, Положение о переводном и простом векселе, Письмо Центрального Банка РФ о депозитных и сберегательных сертификатах банков, Закон РФ «Об акционерных обществах». Какие ценные бумаги могут выпускать различные эмитенты. 1. Акционерные общества: акции, облигации, товарные векселя, производные финансовые инструменты. 2. Предприятия других  организационно-правовых форм: товарные векселя и производные финансовые инструменты. 3. Государство: государственные облигации, казначейские векселя, государственные краткосрочные облигации (ГКО) и приватизационные чеки. 4. Банки: акции, облигации, банковские векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, производные финансовые инструменты. 5. Инвестиционные компании: акции, облигации, производные финансовые инструменты. 6. Инвестиционные фонды: только акции. 11. Ценные бумаги классифицируются по нескольким признакам. I. В зависимости от экономической природы. 1. Фиктивный капитал I порядка – это ценные бумаги, обеспечивающие своим владельцам непосредственный доступ к реальному капиталу. Он делится на две группы долевые и долговые бумаги. Долевые ценные бумаги (акции) представляют непосредственную долю держателя в реальной собственности, они выражают отношения партнерства и совладения между эмитентом и инвестором. Инвестор при этом получает право на управление компанией, но не может объявить компанию банкротом, если она не выплачивает доход по ценным бумагам. Долговые ценные бумаги характеризуют кредитные отношения между эмитентом и инвестором, при этом инвестор является кредитором, а эмитент – заемщиком. Инвестор не имеет права вмешиваться в текущие дела компании, но может объявить эмитента банкротом, если он не выполняет своих обязательств. 2. Фиктивный капитал II порядка (производные финансовые инструменты или деривативы) – эти бумаги не дают их владельцу ни права собственности, как акции, ни права на получение дохода, как долговые бумаги, они лишь удостоверяют право на приобретение или продажу ценных бумаг первого порядка по фиксированной цене. 3. Фиктивный капитал III порядка – это ценные бумаги, которые удостоверяют право на покупку или продажу производных финансовых инструментов. 4. Фиктивный капитал IV порядка – это документы, подтверждающие право на покупку или продажу бумаг третьего порядка. II. В зависимости от эмитента: корпоративные, государственные и банковские ценные бумаги. III. В зависимости от территории обращения: 1) региональные – облигации местных органов власти; 2) национальные – ценные бумаги, обращающиеся на внутреннем российском рынке; 3) международные – бумаги, обращающиеся на мировых фондовых рынках. IV. В зависимости от способа выплаты дохода: 1) ценные бумаги, которые могут приносить постоянный доход (акции и облигации); 2) ценные бумаги, приносящие разовый доход (векселя и банковские сертификаты). V. В зависимости от срока привлечения инвестиционного капитала. 1. Капитальные финансовые активы – это долгосрочные бумаги, к ним относятся акции и корпоративные облигации. Эти бумаги являются средством концентрации капитала, формой инвестирования денежных средств и средством займа капитала. 2. Денежные финансовые активы – это краткосрочные ценные бумаги сроком не более года, к ним относятся ГКО, векселя и сертификаты. Некоторые из них используются для расчетов, т.е. выполняют денежную функцию средства платежа.  12. Способы получения доходов по ценным бумагам. Владелец ценной бумаги может получать доход от владения и от распоряжения ценной бумагой. Доход от распоряжения ценной бумагой – это доход от продажи бумаги по рыночной стоимости, когда она превышает номинальную или первоначальную стоимость, по которой она была приобретена. Доход от владения ценной бумагой может быть получен разными способами в зависимости от вида бумаг: 1. Дивиденд – это доход по акциям, который выплачивается за счет чистой прибыли акционерного общества. 2. Процент (процентный платеж в денежном выражении) – доход который, выплачивается владельцам облигаций, различают: 1) фиксированный процент, который не меняется в течение всего срока действия облигации; 2) ступенчатую ставку, когда устанавливается несколько дат, по наступлении которых владелец ценной бумаги может либо погасить ее, либо продлить срок действия до наступления следующей даты, при этом в каждый последующий период ставка процента возрастает; 3) индексируемый процент, с определенной периодичностью (раз в квартал или полугодие) ставка индексируется с учетом уровня инфляции, изменения ставки Центробанка и т.д. 3. Доход за счет скидки  (дисконта) при покупке ценной бумаги. Такая форма дохода применяется к облигациям, банковским векселям, сертификатам. 4. Доход в форме выигрыша по займу, он применим к государственным ценным бумагам, по которым могут проводиться регулярные тиражи, по итогу которых владельцу ценной бумаги выплачивается выигрыш. 13. Акции – это ценные бумаги, представляющие собой свидетельство о вложении определенной доли капитала в акционерное общество и дающие право на получение дохода в виде дивидендов. Акции распространяются путем открытой подписки среди неограниченного числа акционеров, если образуется открытое акционерное общество, либо путем распределения всех акций между учредителями закрытого акционерного общества, количество таких учредителей должно быть не более 50 и перечень их заранее известен. Общая стоимость выпущенных акций соответствует размеру уставного капитала акционерного общества. По закону «Об акционерных обществах» минимальный размер уставного капитала открытого акционерного общества должен быть не менее 1000 МРОТ, а закрытого акционерного общества – 100 МРОТ. Акционерное общество вправе производить повторную эмиссию акций с целью увеличения размера уставного капитала, но это производится лишь в том случае, если первый выпуск акций полностью оплачен. При изменении размера уставного капитала необходимо внести соответствующие изменения во все учредительные документы. Акционерное общество вправе выпускать обыкновенные и привилегированные акции (одного или  нескольких типов). Общая стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% величины уставного капитала. Все акции именные, т.е. ведется реестр акционеров, в котором имеется полная информация о владельцах акций и количестве принадлежащих им акций. Если акция выпускается в наличной форме в виде документа, то это специальный бланк имеющий следующий набор реквизитов: полное фирменное наименование компании-эмитента; название самой бумаги «Акция; регистрационный номер; дата выпуска; категория акции; номинальная стоимость; имя держателя; ставка дивиденда и срок выплаты дивидендов (только для привилегированных акций); подпись руководителя предприятия-эмитента. Если акция выпущена в безналичной форме, то акционеру на руки выдается документ – акционерный сертификат. Этот документ не является ценной бумагой, это юридический документ, подтверждающий право собственности акционера на акции, в нем указывается имя держателя, количество принадлежащих ему акций и номинальная стоимость одной акции. Держатели обыкновенных акций имеют: 1) право на получение дохода в виде дивиденда; размер дивиденда заранее неизвестен и не гарантирован и зависит исключительно от суммы чистой прибыли, полученной акционерным обществом за год; 2) право голоса – это право на управление предприятием, т.е. право на участие в текущих делах компании; 3) возможность наращивания капитала путем приобретения дополнительно количества акций вместо дивидендов (капитализация прибыли); 4) право на получение части имущества в случае ликвидации акционерного общества; 5) право перепродавать акции на вторичном рынке, это право действительно только для владельцев акций открытого акционерного общества, акционеры закрытого акционерного общества такого права не имеют; 6) право на ознакомление с рядом документов компании: уставом, реестром акционеров, протоколами всех собраний акционеров, финансовой отчетностью. Привилегированные акции отличаются от обыкновенных следующим: 1) обеспечивают их владельцам первоочередное право на получение дивидендов; 2) размер дивиденда заранее известен и, как правило, гарантирован. В том случае, если недостаточно чистой прибыли для выплаты дивидендов, на эти цели используются средства резервного фонда; 3) обеспечивают владельцам приоритетное право при распределении имущества компании в случае ее ликвидации; 4) не дают права голоса, но в законе «Об акционерных обществах» указано несколько случаев, когда владельцы привилегированных акций наделяются правом голоса: если решается вопрос о реорганизации и ликвидации компании; если длительное время (2-3 года) не выплачиваются дивиденды. Если выпущено несколько типов привилегированных акций, то в уставе компании устанавливается очередность выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости по каждому типу привилегированных акций. Виды привилегированных акций. 1. Кумулятивные привилегированные акции, в этом случае предусматривается, что любые причитающиеся, но не объявленные к выплате дивиденды накапливаются на специальных счетах и будут выплачены акционерам, если не в текущем, то в следующем финансовом году. 2. Некумулятивные привилегированные акции, в этом случае акционеры теряют дивиденды за любой период, если совет директоров не объявил их выплату. 3. Привилегированные акции с долей участия дают право акционерам на получение дополнительных дивидендов, так называемых экстра дивидендов, в том случае если получена высокая прибыль. 4. Конвертируемые привилегированные акции могут быть  обменены на установленное количество обыкновенных акций по заранее оговоренной цене. 5. Привилегированные акции с корректируемой ставкой дивиденда. В уставе компании оговорено, что ставка с определенной периодичностью корректируется с учетом темпов инфляции, изменения ставки банковских процентов и т.д. 6. Отзывные привилегированные акции, в этом случае компания оставляет за собой право отозвать (выкупить) такие акции в любое время по цене с некоторой надбавкой к номиналу. 7. Возвратные привилегированные акции, в этом случае сам акционер имеет право в заранее оговоренные сроки и по заранее установленной цене вернуть эти акции компании. Могут выпускаться привилегированные акции, в которых комбинируется несколько различных характеристик, например, кумулятивная акция с долей участия в прибылях. 14. Показатели акций. 1. Номинальная стоимость акции – это цена, которая указывается в реквизитах и определяется в момент эмиссии. НС = УК / К, где НС – номинальная стоимость акции; УК – уставный капитал; К – количество выпущенных акций. Показатель используется при определении размера дивиденда, т.к. ставка дивиденда устанавливается именно по отношению к номинальной стоимости. 2. Эмиссионная цена – это цена, по которой акция продается на первичном рынке ценных бумаг. Эмиссионная цена может соответствовать номинальной стоимости или быть выше ее, но не ниже. 3. Рыночная цена (курсовая стоимость, курс акций) – это стоимость акций на вторичном рынке ценных бумаг. Курсовая стоимость складывается под влиянием различных факторов: соотношение спроса и предложения; рейтинг компании-эмитента; ее место на финансовом рынке и перспективы дальнейшего роста. Рыночную стоимость акции можно приблизительно рассчитать, причем для привилегированной акции с большей степенью точности, т.к. здесь все показатели известны. РС = ?Д / П, где РС – рыночная стоимость акции; ?Д – сумма годового дивиденда, руб.; П – величина процента по альтернативному варианту вложения капитала, в долях единицы. В качестве процента по альтернативному варианту можно принять среднюю ставку банковского процента или требуемый уровень прибыльности. Если предполагается увеличение дивидендов в будущем, то курс акции может быть рассчитан по формуле: РС = До * (1 + р) / (i – р) или До * (1 + р) / (УПт – р), где До – сумма дивидендов прошлого года; р – предполагаемый рост дивидендов, в долях ед.; i – средняя ставка банковского процента, в долях единицы; УПт – требуемый уровень прибыльности, в долях единицы. 4. Балансовая стоимость акции: БС = ЧА / К, где БС – балансовая стоимость акции; ЧА – чистые активы акционерного общества; К – количество акций. Чистые активы – это все активы (стоимость имущества) за минусом долгов, т.е. всех выплачиваемых обязательств. 5. Дивиденд – это часть чистой прибыли акционерной компании, полученной за год, приходящейся на одну акцию. Размер дивиденда зависит от суммы полученной прибыли, от дивидендной политики и от вида акций. Дивидендную политику проводит совет директоров, т.е. они решают, выплачивать дивиденды или нет, сколько выплачивать и когда выплачивать. Как правило, дивиденды выплачиваются один раз в год после подведения итогов финансово-хозяйственной деятельности.  Если компания работает стабильно, имеет прочное финансовое положение, то могут выплачиваться промежуточные дивиденды раз в квартал или полугодие. Общее собрание акционеров может согласиться с мнением совета директоров о размере дивидендов, либо может принять решение о невыплате дивидендов по определенным категориям акций. Дивиденды могут выплачи
1 2 3